2026年半年度业绩快报点评：高端正极量利齐增，全球布局提速

厦钨新能2026年半年度业绩快报点评

核心观点：

• 公司2026年上半年业绩显著增长，营收144.88亿元，同比增长91.09%；归母净利4.91亿元，同比增长46.62%。
• 钴酸锂业务保持领先地位，逆势增长1.46%，全球市占率继续领跑，受益于AI手机等终端需求升级。
• 动力材料方面，三元材料销量同比增长17.08%，在混动及中高端电动车领域份额稳固，并拓展至低空经济、机器人等新兴领域。
• 公司加速全球化产能布局，马来西亚、法国项目推进，国内雅安基地产能提升至80,000吨/年。
• 研发驱动产品迭代，4.55V钴酸锂进入验证，低空经济领域产品批量销售，磷酸锰铁锂等前沿材料取得进展。

关键数据：

• 2026年上半年营收144.88亿元，同比增长91.09%。
• 2026年上半年归母净利4.91亿元，同比增长46.62%。
• 2026年Q2营收79.03亿元，环比增长20.01%；归母净利2.71亿元，环比增长23.17%。
• 钴酸锂销量2.92万吨，同比增长1.46%。
• 动力电池正极材料销量3.73万吨，同比增长17.08%。

研究结论：

• 公司受益于AI手机、折叠屏手机等终端升级带来的高能量密度电池需求提升。
• 海内外基地产能释放将增强公司竞争力。
• 上调2026-2028年归母净利润预测分别为11.29/13.62/16.00亿元。
• 给予公司2026年30倍PE，目标价67.11元，维持“强推”评级。

风险提示：

• 正极材料销量不及预期、原材料价格波动、市场竞争加剧、产能利用率不足等。