6月全社会用电增速3.7%，核电、光伏出力增速提升

用电量：2026年6月全社会用电量同比增长3.7%，达到8981亿千瓦时；1-6月累计用电量同比增长5.3%，达到50999亿千瓦时。各产业用电增速环比均有所下滑，其中充换电服务业、互联网数据服务维持高增速（分别同比增长57.1%和41.4%）。第二、三产业是上半年用电增长的主要贡献者。城乡居民生活用电量同比下降3.1%。

发电量：6月规上工业发电量同比增长2.0%，1-6月同比增长3.5%。分品种看，火电和水电增速放缓（火电同比增长0.5%，水电增长4.8%），核电和太阳能发电增速加快（核电同比增长8.5%，太阳能增长14.2%），风电由增转降（同比下降5.6%）。

投资建议：建议关注煤电一体化、高长协煤比例、电价反转预期的火电企业（如华能国际、国电电力等）；水电来水可期且二季度业绩预期稳增长（如长江电力、华能水电等）；算电协同相关标的（如涪陵电力、晶科科技等）；优质风光资产（如新天绿色能源、龙源电力等）；政策托底的核电企业（如中国核电、中国广核等）；具备海外长协资源或调度能力的燃气企业（如新奥能源、新奥股份等）。

风险提示：原料价格超预期上涨、项目建设进度不及预期、电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。