1-3月全社会用电增速5.2%，火电水电出力增速提升

1-3月全社会用电增速5.2%，火电水电出力增速提升 事件：国家能源局发布3月电力消费情况，国家统计局公布3月份能源生产情况。 增持维持） 需求端：1-3月全社会用电增速5.2%。根据国家能源局发布数据，3月份，全社会用电量8595亿千瓦时，同比增长3.5%。1-3月份，全社会用电量累计25141亿千瓦时，同比增长5.2%。 3月充换电服务业、互联网数据服务业用电维持高增。第一产业3月用电量113亿千瓦时，同比增长6.7%。第二产业3月用电量5708亿千瓦时，同比增长2.0%；其中，工业用电量5661亿千瓦时，同比增长2.3%，高技术及装备制造业用电量1054亿千瓦时，同比增长5.6%。第三产业3月用电量1601亿千瓦时，同比增长7.7%；其中，充换电服务业、互联网数据服务业用电量分别为130亿、80亿千瓦时，增速分别达到51.3%、40.1%。城乡居民生活用电量1172亿千瓦时，同比增长5.2%。 1-3月二产用电稳步修复，支撑整体用电。第一产业用电量336亿千瓦时，同比增长7.1%。第二产业用电量15987亿千瓦时，同比增长4.7%；其中，高技术及装备制造业用电量2746亿千瓦时，同比增长8.6%。第三产业用电量4833亿千瓦时，同比增长8.1%；其中，充换电服务业、互联网数据服务业用电量分别为376亿、229亿千瓦时，增速分别达到53.8%、44.0%。城乡居民生活用电量3985亿千瓦时，同比增长3.4%。 作者 分析师张津铭执业证书编号：S0680520070001邮箱：zhangjinming@gszq.com 分析师高紫明执业证书编号：S0680524100001邮箱：gaoziming@gszq.com 供给端：规上工业电力生产稳定增长。3月份，规上工业发电量8025亿千瓦时，同比增长1.4%，增速比1-2月份回落2.7个百分点:日均发电258.9亿千瓦时。1-3月份，规上工业发电量23782亿千瓦时，同比增长3.4%。 分析师刘力钰执业证书编号：S0680524070012邮箱：liuliyu@gszq.com 分析师张卓然执业证书编号：S0680525080005邮箱：zhangzhuoran@gszq.com 分品种看，3月份，规上工业火电、水电、太阳能发电增速加快，核电、风电由增转降。其中，规上工业火电同比增长4.2%，增速比1-2月份加快0.9个百分点；规上工业水电增长10.8%，增速加快4.0个百分点；规上工业核电下降11.8%，1-2月份为增长0.8%；规上工业风电下降17.3%，1-2月份为增长5.3%；规上工业太阳能发电增长10.0%，增速比1-2月份加快0.1个百分点。 分析师鲁昊执业证书编号：S0680525080006邮箱：luhao@gszq.com 相关研究 1、《电力：广东4月现货电价高涨，21地“十五五”电力规划强化绿电消纳》2026-04-192、《电力：绿电直连建设与监管双管齐下，各地区算电协同政策高频落地》2026-04-123、《电力：2月风光消纳压力提升，15个地区4月代理购电价环比修复》2026-04-06 投资建议：各地区“十五五”规划陆续发布，新能源规模扩张与消纳能力建设并重，煤电灵活性改造持续推进，抽水蓄能、储能等调节性资源重视度提升。建议关注算电协同相关标的，建议关注涪陵电力、金开新能、甘肃能源。建议关注调节价值凸显&红利化火电企业：华能国际（A+H）、华电国际A+H）、国电电力、大唐发电、内蒙华电、陕西能源；以及火电灵活性改造龙头：青达环保、华光环能。电算协同有望打开绿电企业新增长空间，看好优质风光资产：新天绿色能源、龙源电力、中闽能源等。把握水核防御，水电电价具备市场化优势、水核容量电价有待补充，建议关注长江电力、川投能源、中国核电和中国广核。燃气板块，建议关注盈利修复同时稳定分红的优质龙头城燃，新奥能源、昆仑能源、华润燃气。 风险提示：1.原料价格超预期上涨。2.项目建设进度不及预期。3.电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。 内容目录 1.用电量：1-3月全社会用电量同比增长5.2%...........................................................................................32.发电量：1-3月水电发电高增，风光发电增速趋缓...................................................................................53.投资建议.............................................................................................................................................8风险提示...............................................................................................................................................8 图表目录 图表1：单月全社会用电量及同比增速 单位：亿千瓦时）.......................................................................3图表2：2026年1-3月全社会累计用电量及同比增速 单位：亿千瓦时）..................................................3图表3：2023至今分产业用电当月同比增速............................................................................................3图表4：第一产业单月用电量及同比增速 单位：亿千瓦时）....................................................................4图表5：第一产业累计用电量及同比增速 单位：亿千瓦时）....................................................................4图表6：第二产业单月用电量及同比增速 单位：亿千瓦时）....................................................................4图表7：第二产业累计用电量及同比增速 单位：亿千瓦时）....................................................................4图表8：第三产业单月用电量及同比增速 单位：亿千瓦时）....................................................................5图表9：第三产业累计用电量及同比增速 单位：亿千瓦时）....................................................................5图表10：城乡居民单月用电量及同比增速 单位：亿千瓦时）..................................................................5图表11：城乡居民累计用电量及同比增速 单位：亿千瓦时）..................................................................5图表12：全社会单月发电量及同比增速 单位：亿千瓦时）.....................................................................6图表13：全社会累计发电量及同比增速 单位：亿千瓦时）.....................................................................6图表14：规上火电单月发电量及同比增速 单位:亿千瓦时）....................................................................6图表15：2026年规上火电1-3月累计发电量及同比增速 单位:亿千瓦时）...............................................6图表16：规上水电单月发电量及同比增速 单位:亿千瓦时）....................................................................7图表17：2026年规上水电1-3月累计发电量及同比增速 单位:亿千瓦时）...............................................7图表18：规上核电单月发电量及同比增速 单位:亿千瓦时）....................................................................7图表19：2026年规上核电1-3月累计发电量及同比增速 单位:亿千瓦时）...............................................7图表20：规上风电单月发电量及同比增速 单位:亿千瓦时）....................................................................7图表21：2026年规上风电1-3月累计发电量及同比增速 单位:亿千瓦时）...............................................7图表22：规上太阳能发电单月发电量及同比增速 单位:亿千瓦时）..........................................................8图表23：2026年规上太阳能发电1-3月累计发电量及同比增速 单位:亿千瓦时）......................................8 1.用电量：1-3月全社会用电量同比增长5.2% 根据国家能源局发布数据，3月份，全社会用电量8595亿千瓦时，同比增长3.5%。1-3月份，全社会用电量累计25141亿千瓦时，同比增长5.2%。 资料来源：ifind，国家能源局，国盛证券研究所 资料来源：ifind，国盛证券研究所 充换电服务业、互联网数据服务业3月维持高增。分产业用电看，第一产业3月用电量113亿千瓦时，同比增长6.7%。第二产业3月用电量5708亿千瓦时，同比增长2.0%；其中，工业用电量5661亿千瓦时，同比增长2.3%，高技术及装备制造业用电量1054亿千瓦时，同比增长5.6%。第三产业3月用电量1601亿千瓦时，同比增长7.7%；其中，充换电服务业、互联网数据服务业用电量分别为130亿、80亿千瓦时，增速分别达到51.3%、40.1%。城乡居民生活用电量1172亿千瓦时，同比增长5.2%。 资料来源：ifind，国盛证券研究所 1-3月二产用电稳步修复，支撑整体用电。第一产业用电量336亿千瓦时，同比增长7.1%。第二产业用电量15987亿千瓦时，同比增长4.7%；其中，工业用电量15836亿千瓦时，同比增长4.9%，高技术及装备制造业用电量2746亿千瓦时，同比增长8.6%。第三产业用电量4833亿千瓦时，同比增长8.1%；其中，充换电服务业、互联网数据服务业用电量分别为376亿、229亿千瓦时，增速分别