兴证海外 扩大消费十五五规划政策解读及标的推荐

本次会议主要解读了国务院发布的《扩大消费十五五规划》，并分析了其对不同消费板块的影响及投资机会。

政策核心观点：

• 首次由国务院发布的扩大消费五年规划，政策地位高，将指导未来五年各消费领域的发展。
• 目标：到2030年，社会消费品零售总额达到60万亿元，年复合增速为3.7%。
• 政策框架丰富，包含七大板块、28条内容，涵盖餐饮、住宿、养老、文旅、住房等多个领域。
• 政策重点从鼓励消费转向解决居民消费痛点，关注居民收入、时间、意愿和能力，以及优质服务获取。
• 强调新消费业态发展，如潮玩、首店首发、体验式消费等，并将潮玩升级为有IP、场景和监管标准的新消费产业。
• 支持体育消费，特别是户外运动、冰雪经济和国货品牌建设。

各板块分析及投资建议：

1. 住房：

• 政策强调释放改善性需求，利好核心城市高端房地产项目。
• 商业地产经营数据亮眼，如华润置地同店增长近10%。
• 投资建议：华润置地、中海外、贝壳。

2. 纺织服装：

• 政策利好潮玩产业，推荐布鲁可，其基本面强劲，动销良好，收入增长有望超额完成指引。
• 政策支持体育消费，利好体育用品板块，特别是中高端品牌和户外/冰雪运动品牌。
• 投资建议：布鲁可、波司登、安踏、李宁。

3. 社服：

• 政策利好餐饮服务品质提升和地方餐饮品牌培育，推荐头部连锁餐饮企业，如百胜、海底捞、怡海、蜜雪。
• 政策利好文旅和酒店板块，推荐头部连锁酒店企业，如华住、首旅、金沙、银河。
• 政策利好教培板块规范化发展，推荐新东方、东方教育。

4. 食饮：

• 政策利好餐饮供应链，推荐海天味业、安井食品。
• 政策利好量贩零食板块，推荐深耕下沉市场的量贩零食龙头，如明明白白。
• 政策利好健康消费，推荐营养龙头HNH、农夫山泉、东鹏。

5. 高端消费：

• 政策利好核心一二线城市高端购物中心，推荐华润万象生活、太古地产、恒隆地产。
• 预计政策将带来短期正向催化，但需关注美债收益率和被动资金流动的影响。