两会及“十五五”规划定调积极，继续推荐央企及新兴支柱产业标的

行业观点与投资建议

• 两会及“十五五”规划定调积极：两会提出经济增长目标4.5%-5%，赤字率4%，发行超长期特别国债1.3万亿元，继续实施适度宽松的货币政策，支持化解隐性债务风险，推进城市更新和地产调控，加速重点工程建设和投资。
• 受益企业：
  • 建筑央企：受益于“十五五”重点工程加速推进和现金流压力缓解，推荐【中国铁建】、【中国中铁】等。
  • 地下管廊建设及检测企业：受益于城市更新和二手房交易活跃，推荐【隧道股份】、【国检集团】等。
  • 运河建设、高标农田建设企业：受益于粮食和能源生产能力提升，推荐【铁建重工】、【棕榈股份】等。
• 新质生产力：发展智能建造，培育未来产业，打造智能经济，推荐【罗曼股份】、【宏润建设】等。
• “一带一路”：提升中欧中亚班列和西部陆海新通道建设，推荐【中材国际】、【上海港湾】等。

资金面回顾

• 专项债发行进度同比提升，截至3月6日累计净融资8,324亿元，发行额9,024亿元，完成全年21%，同比+7pct。
• 城投债累计净融资855亿元，特别国债资金暂未发行。

本期行情回顾

• SW建筑装饰指数下跌0.70%，相对全部A股超额收益0.22pct，细分板块中园林工程（+7.88%）、基建市政工程（+1.54%）表现较优。
• 个股涨幅前五为中国能建（+13.78%）、华建集团（+8.00%）、四川路桥（+6.44%）等。

行业估值现状

• 截至截至2026年3月6日，建筑子板块PE（TTM）分别为：房屋建设6.38x、装修装饰-26.84x、基础市政工程建设8.45x、园林工程-13.18x、钢结构39.28x等。

配置建议

• 主线一：建筑央国企低位修复和第二曲线转型，推荐【中国铁建】、【四川路桥】等。
• 主线二：受益重点工程建设的掘进、民爆、岩土工程，推荐【高争民爆】、【铁建重工】等。
• 主线三：新经济方向，推荐【罗曼股份】、【宏润建设】等。

风险提示

• 政策执行及落地力度不及预期、回款不及预期、转型不及预期。