兴证社服零售美护 服务及零售等消费政策全面解读及受益标的梳理

核心内容梳理

本次会议主要解读了国务院发布的《扩大消费十五规划》的核心内容，并梳理了近期消费及旅游相关政策，分析了受益方向。

政策核心内容

1. 总量目标：到2030年，社会消费品零售总额达到60万亿元左右，5年复合增速3.7%，高于当前社零增速。
2. 规划内容：28条重要任务，9个专栏，重点关注：
   • 服务消费：银发经济、冰雪旅游、体育旅游、托育等。
   • 大众消费：汽车扩容升级。
   • 新模式新场景：人工智能+消费、首发经济、体验式消费、入境消费（目标2030年规模1.1万亿美元，1.9亿人次）。
3. 提升消费能力：首次独立成章，包括育儿补贴、消费券等需求端支持。
4. 优化消费环境：完善休假制度（带薪休假、中小学春秋假）。

与此前政策对比

• 此前政策更多侧重“扩大内需”，此次单独成章提“扩大消费”，重视程度提升。
• 内容上更强调服务消费（如银发经济、文化旅游、人工智能+消费等）和制度支持。

近期相关政策

1. 旅游强国十五规划：
   • 2030年国内旅游出游人次达8.3亿，复合增速4.9；总花费7.7万亿，复合增速4.1。
   • 入境游目标：2030年1.9亿人次，超1500亿美元。
2. 体育强国十五规划：支持全民健身、群众性赛事、三大球发展。
3. 零售业创新发展政策：
   • 支持新业态上市、培育国际竞争力零售企业、发行零售基础设施基金。

受益方向

1. 银发经济：三峡旅游、携程、同程等平台型旅游公司，酒店、景区等。
2. 入境游：平台型公司、入境占比高的目的地（如张家界）。
3. 体育消费：赛事运营、滑雪场（如长白山）。
4. 教育培训：高中年龄段（如学大）、职业培训（如中国东方教育）、技能提升培训（如行动教育）。
5. 茶饮：古茗、蜜雪、百盛中国等连锁餐饮。

研究结论

• 国家层面高度重视消费，首次发布消费十五规划，明确总量目标，并从需求端提升消费能力。
• 当前消费基本面承压，但优质公司已进入中长期可配置区域，看好服务消费未来。