业绩超预期,经营水平逐步提升。市场普遍预期Q2考虑汇兑在1.5-2亿元,不考虑汇兑在2.5-3亿元,而公司Q2实际实现1.92-2.41亿元,中位数2.17亿元,若还原汇兑影响约为2.9-3.2亿元,整体超预期。Q2经营性利润环比增长约50%(Q1还原约2亿元),主要得益于自3月份以来800G交付利用率达15-20万/月的高水平。Q2融资到位,产能物料动作频频:光芯片维度,锁定AXT衬底,合作永鼎镭芯等供应商;DSP维度,锁定较多物料为明年做准备;设备维度,下达数亿功能性机台订单给国内设备厂商。资金维度,完成2笔港股融资,为锁定更多设备、物料打下基础。产能维度,预计有望达到千万级别以上产能,实现今年3倍以上增长。行业需求爆发,客户潜力满满:800G预计2027年达亿量级,1.6T达大几千万量级,光新品NPO等有望落地需求,客户需求深度、广度快速增加。传统业务配套DCOM产品有望开始出货,助力后续盈利提升。重点推荐,业绩略超预期,海外潜力加速。