国泰海通通信 东山精密 重点推荐 业绩符合预期 产能加速释放0714

事件点评：公司中报预告符合市场预期，未来季度展望积极。

1. 业绩符合预期

   • 上半年归母净利润29-30亿元，单Q2约17.9-18.9亿元；扣非归母净利润24-25亿元，单Q2约13.41-14.41亿元。
   • 市场此前预期扣非Q2为13-15亿元（不考虑投资收益），最终结果落在此区间，整体符合预期。
   • 投资收益主要来自行业内公司上市的战略配售，贡献约4亿非经常性损益。
   • 业务方面，Q2索尔斯贡献约65%利润，其他业务保持稳健占比。

2. 出货量与产能展望

   • 预计800G Q1/Q2出货量分别为30万/100万只，单月物料跟踪显示Q3可能超60万只，泰国工厂Q4投产后单月产能有望达百万级别。
   • Q3/Q4索尔斯利润贡献有望大幅提升。

3. 北美业务进展

   • 公司在北美接触几乎所有云厂客户，已为多家客户在2027年斩获M、O、N、A等方向模块订单。
   • 凭借光芯片资源，开始为CPO客户定制开发光芯片，并协助云厂锁定产能，预计2027-2028年贡献增量。
   • 公司宣布12亿美元光芯片和光模块投资项目，将与设备厂商合作分多期完成。

4. 交流信息

   • 欢迎联系余伟民/王彦龙/黎明聪（18819251936）进行交流。