AI时代浪潮势不可挡，AI基建+具身智能+资本开支侧三端受益
AIDC
- 直流化趋势确立：海外柜外电源±400V HVDC有望于2026H2率先放量，国内字节首次采用800V HVDC方案，利好中恒、麦米等国内HVDC电源龙头企业及SSCB的龙头良信、赛晶。
- SST技术加速迭代：全球SST处于产业期初期，国内企业陆续发布SST产品并推动产业化落地，建议重点关注海外客户合作紧密、有工程运行经验的龙头标的。
- 下一代柜内电源发展方向：PSU电源进板、一二次电源融合，重点关注服务器电源龙头+头部功率半导体器件公司的机会。
电力设备出海与国内特高压
- 电力设备出海高景气：美国CSP自建电源拉动变压器、断路器需求，燃气轮机供不应求，西门子、GEV燃机订单已预定至2030年，国内东电拿到G50批量订单，实现北美AIDC燃机市场0-1突破。
- 国内特高压交流结构性机会：看好高压变压器板块，特高压交流和背靠背柔直项目密集核准招标，预计下半年直流特高压有望批量核准招标，电网投资维持年初预期稳健增长。
人形机器人
- 特斯拉人形进入制造导入阶段：近岸化供应链配套推进，重资产零部件供应商PPA已签，T链应重点关注订单节奏及海外审厂情况。
- 国内人形机器人进入下一产业阶段：已关注出货、数据建设和资本化推进，比拼“真实数据—模型训练—场景反馈”闭环效率，重点关注2026年出货预期及上市节奏。
工控
- 工控复苏明确：新兴行业回暖，传统行业企稳，锂电、AI硬件、3C、机床等领衔，预计内资龙头2026年订单同比+40%。
- 行业下行三年，2025年筑底，2026年逐月加强，预计至少可维持至2027年。
投资建议
- AIDC：重点推荐四方股份、阳光电源、金盘科技、麦格米特、良信股份、中恒电气等，建议关注可立克、欧陆通、京泉华、江海股份、法拉电子、赛晶科技。
- 电力设备出海：推荐思源电气、金盘科技、东方电气、伊戈尔、神马电力、白云电器，建议关注华明装备、特变电工、汽轮科技。
- 人形机器人：推荐三花智控、科达利、浙江荣泰、斯菱智驱、北特科技、震裕科技、儒竞科技，建议关注奥比中光、五洲新春、峰岹科技、福莱新材等。
- 工控：推荐汇川技术、雷赛智能、信捷电气、伟创电气，建议关注正弦电气、禾川科技。
- 国内电网：推荐平高电气、许继电气、中国西电、国电南瑞，建议关注长高电气。
风险提示
