东吴电新2026年中策略会：AIDC、电网、人形机器人等领域投资梳理

一、核心要点

1. AIDC板块：全球云厂持续加码资本开支，下一代GPU推高供电需求，800V高压直流（HVDC）正处应用初期，海外正负400V HVDC预计2026-2027年放量，2028年起800V规模化应用；国内头部厂商在固态变压器（SST）领域进展领先，国内电源厂商推进产品小型化、板载化，固态断路器为800V HVDC刚需，市场空间广阔。
2. 电网板块：电力设备出海景气上行，北美数据中心自建电源需求拉动燃气轮机（头部厂商订单排至2030年）、变压器增量，2026年5月国内高压电力变出口128亿元，同比增长62%；国内电网投资聚焦特高压与电力市场化，十五五（2026-2030年）特高压建设规模或达十四五两倍，主网设备格局强者恒强，细分环节如套管（神马电力）、分级开关（华明装备）具机会。
3. 人形机器人板块：特斯拉Optimus已具备量产前四大条件，硬件设计基本定型，正处量产筹备阶段；国内人形机器人2026年核心方向为应用落地，已度过新品密集发布期，重点商业化场景为零售、工厂等，出货量与数据采集是竞争核心，头部企业形成多品类产品矩阵，8月左右人形机器人企业"榆树"拟科创板上市，2026年量产放量，2027-2028年工业场景有望放量，2030年后或打开C端市场，长期零部件价值量排序为减速器、六维力传感器、伺服电机等。
4. 工控行业：2026年景气度高，历经三年下行后复苏，半导体、锂电等先进制造业驱动，二季度复苏加速，小型可编程逻辑控制器（PLC）、交流伺服增速更高，内资龙头订单加速（汇川技术1-7月订单增约40%，雷赛智能增速更高），汇川技术率先涨价疏解成本压力，工控企业已布局人形机器人核心零部件，汇川技术计划发布新品、量产仿生臂、推出工业场景机器人解决方案。 二、风险与关注
5. 特斯拉人形机器人产能爬坡存挑战，长期目标千万台量级，德州奥斯汀工厂将承担规模化生产任务，泰国、墨西哥布局供应链配套，执行器等重资产品类给予供应商合同式投资保证，份额需后续量产数据验证。
6. 国内人形机器人2026年量产放量、2027-2028年工业场景放量、2030年后打开C端市场的节奏存在不确定性。
7. 工控行业复苏的持续性需观察，汇川技术等内资龙头订单增长及涨价的落地效果待验证。 三、后续关注点
8. AIDC领域800V HVDC技术与市场放量进度、国内固态变压器（SST）等厂商的进展。
9. 十五五特高压建设的具体规划及主网设备细分环节的竞争格局。
10. 特斯拉Optimus三代机器人性能、制造节拍、产能良率及供应链配套数据。
11. 国内人形机器人企业"榆树"的科创板上市进度、2026年量产情况及商业化落地节奏。
12. 汇川技术等工控企业的新品发布、仿生臂量产及工业场景机器人解决方案的推出情况。