行业策略：机器人
- Tesla Gen3机器人预计于10-11月定型，10月股东大会上展示，25Q4下订单，26年初量产，2030年目标100万台。
- 国内WAIC热度高涨，人形机器人公司产品、订单、资本端进展加速，25-26年国内外量产元年共振。
- 全面看好人形机器人板块，看好特斯拉供应链及头部人形核心供应商，关注总成、灵巧手、整机及丝杠、谐波、传感器、运控等环节。
【东吴电新】周策略
- 固态电池和人形机器人产业化加速，AIDC海外需求超预期。
电动车
- 7月国内电动车销量80.1万辆，同环比+23%/-5%，增速放缓，但价格战持续，购置税年底退坡，全年预计增长25%左右。
- 欧洲电动车销量强劲，6月8国合计20.7万辆，同环比增长19%/16%，全年预期上修至25%（英国重启补贴）。
- 美国电动车补贴9月底取消，中国厂商仍获IRA制造补贴。
- 排产端，储能满产，动力电池车型提前备货，7月受碳酸锂价格上涨扰动，8月恢复增长。
- 板块估值底部，首推宁德时代、比亚迪、科达利、亿纬锂能等锂电龙头，看好固态电池中试线及硫化物相关标的。
储能
- 欧洲中东新兴市场大储需求爆发，美国关税下降恢复发货，全年装机增长30%+，国内储能政策调整催生高质量增长，预计今年增长20-30%超预期。
- 欧洲户储去库完成，工商储需求爆发，亚非拉光储平价需求持续。
- 全球储能装机25-28年CAGR预计30-40%，看好逆变器/PCS龙头、大储集成和电池龙头。
工控
- 工控25年需求弱复苏，锂电、风电、机床向好，布局机器人第二增长曲线，全面看好工控龙头。
风电
- 25年国内海风10GW+，翻倍增长，Q2拐点，欧洲海风持续景气，陆风100GW+，同增25%，铸件等涨价，风机毛利率修复。
- 推荐：海缆、海桩、整机、铸件、叶片等。
光伏
- 531抢装后国内需求偏弱，排产下降，主链价格跌至现金成本，工信部反内卷力度加大，硅料报价上调至40-45元/kg，硅片相应涨价。
- 修订今明年全球光伏装机增速为15%/5%，欧洲分布式和新兴市场需求好，看好逆变器、硅料、玻璃、电池和组件等受益环节。
电网
- 25年电网投资增长确定，海外AI数据中心需求旺盛，国内新一轮基建，推荐AI电气、出海、特高压、柔直等龙头。
重点推荐
- 宁德时代（动力&储能电池龙头，估值低）
- 阳光电源（逆变器龙头，海外大储优势显著）
- 三花智控（热管理龙头，特斯拉机器人总成空间大）
- 比亚迪（销量向好，结构升级）
- 亿纬锂能（动力&储能锂电上量，消费类电池稳健）
- 汇川技术（通用自动化弱复苏龙头）
- 纳科诺尔（干法设备龙头，固态设备布局）
- 厦钨新能（钴酸锂需求向好，硫化锂固态潜力大）
- 金盘科技（干变全球龙头，AIDC受益）
- 浙江荣泰（云母龙头，微型丝杠订单上量）
- 雷赛智能（伺服控制器龙头，机器人关节批量优势）
- 科达利（结构件龙头，机器人第二增长曲线）
- 大金重工（海风出口布局，量利双升）
- 海博思创（大储龙头，积极开拓海外）
- 北特科技（丝杠批量空间大）
- 伟创电气（变频伺服持续增长，布局人形机器人）
- 富临精工（高压实铁锂领先）
- 宏发股份（继电器稳增长，高压直流持续增长）
- 璞泰来（负极龙头，固态电池设备&材料领先）
- 震裕科技（结构件盈利修复，丝杠及关节总成空间大）
- 斯菱股份（车后轴承稳定增长，谐波第二增长曲线）
- 华友钴业（锂电资源一体化布局，镍钴盈利超预期）
- 尚太科技（负极龙头份额提升，成本优势大）
- 湖南裕能（铁锂正极龙头强阿尔法）
- 德业股份（新兴市场开拓先锋）
- 锦浪科技（欧洲去库完成，新兴市场销售提升）
- 祥鑫科技（汽零和结构件稳健，布局人形）
- 禾迈股份（微逆去库尾声重回高增长）
- 阿特斯（一体化组件龙头，海外大储收获期）
- 天奈科技（碳纳米管龙头，快充&硅碳&固态受益）
- 欣旺达（消费锂电盈利向好）
- 固德威（组串逆变器持续增长）
- 隆基绿能（单晶硅片和组件龙头，BC技术值期待）
- 爱旭股份（ABC电池组件龙头）
- 通威股份（硅料龙头，电池和组件有望改善）
- 麦格米特（多产品稳健增长，AI电源潜力大）
- 科华数据（AI资本开支受益）
- 晶澳科技（一体化组件龙头）
- 晶科能源（一体化组件龙头，Topcon领先）
- 天合光能（210一体化组件龙头）
- 聚和材料（银浆龙头）
- 福斯特（EVA和POE胶膜龙头）
- 思源电气（电力设备出海双龙头）
- 东方电缆（海缆壁垒高）
- 三星医疗（海外配网和电表需求强劲）
- 国电南瑞（二次设备龙头）
- 鸣志电器（步进电机龙头，机器人电机潜力大）
- 天赐材料（电解液&六氟龙头）
- 帝科股份（银浆龙头，银包铜银浆量产在即）
- 曼恩斯特（磨头龙头持续高增）
- 当升科技（三元正极龙头，布局固态电池）
- 容百科技（高镍正极龙头，海外进展超预期）
- 日月股份（大铸件紧缺提价可期）
- 上能电气（逆变器地面地位稳固）
- 新宙邦（电解液&氟化工齐头并进）
- 星源材质（隔膜龙头，海外客户进展顺利）
- 盛弘股份（AI资本开支受益）
- 平高电气（特高压交直流龙头）
- 许继电气（一二次电力设备龙头，柔直弹性可期）
- 金风科技（风机毛利率恢复）
- 中伟股份（三元前聚体龙头）
- 明阳智能（海上风机龙头）
- 福莱特（光伏玻璃龙头）
- 钧达股份（Topcon电池龙头）
- 中国西电（一次设备综合龙头）
- 三一重能（双海战略见成效）
