2024年报点评：成功发行上海首单消费公募REITs，零售主业积极调改、提质增效

2025-04-22 蔡昕妤信达证券故人

核心观点：百联股份2024年业绩表现分化，零售主业积极调改、提质增效，同时成功发行上海首单消费公募REITs，深化国企改革并践行金融创新。
关键数据：
- 收入：276.75亿元，同降9.32%。
- 归母净利润：15.67亿元，同增292.73%（主要系REITs投资收益）。
- 扣非归母净利润：1.11亿元，同降42.88%。
- 经营活动现金流净额：34.25亿元，同降5.46%。
- 派发现金红利：0.265元/股（含税），合计4.73亿元，分红率30.16%。
零售业态表现：
- 百货业态：收入14.83亿元，同降31.93%，毛利率31.42%，同降3pct。
- 购物中心业态：收入22.34亿元，同增17.60%，毛利率45.18%，同降8.62pct。
- 奥莱业态：表现稳健，青浦、武汉、无锡百联奥莱经营规模分别达62亿元、36亿元、21亿元。青浦百联奥莱二期规划超20万平方米，2026年建成有望成为亚洲最大奥特莱斯。
REITs发行：2024年8月16日成功发行华安百联消费REIT（508002.SH），12月首次分红，年化分派率5.66%。
风险因素：消费需求疲软、零售业态调改效果不及预期、区域竞争加剧。