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消费行业快评报告：《扩大消费“十五五”规划》落地，长效机制打开新空间

商贸零售 2026-07-14 陈雯,李滢,叶柏良万联证券向向

核心观点：国务院印发《扩大消费“十五五”规划》，将扩大消费上升为国家中长期战略，构建完整政策框架，明确消费对经济增长的基础性作用。
关键数据：
- 2030年社会消费品零售总额目标为60万亿元（2025年为50.12万亿元），对应五年复合增速约3.7%。
- 政策强调居民消费率提升和居民收入增长与经济增长同步。
政策框架：
- 服务消费：作为主要增长点，政策重点支持养老、托育、文旅、健康、体育、教育培训等领域，推动银发经济、育儿产品、演艺文旅、健康管理及“互联网+医疗健康”发展。
- 商品消费：以住房、汽车、家居家电等大宗商品稳定消费大盘，同时培育国货品牌、时尚潮牌，推进“IP+消费”。
- 新业态新模式：发展数字消费（如“人工智能+消费”），扩大免签国家范围和直航数量，增加口岸及市内免税店国货销售。
居民增收与减限措施：
- 增收：通过房地产市场和资本市场提升居民财产性收入。
- 减限：支持调整汽车、住房购买限制措施，推动休假制度调整，释放被抑制需求。
投资建议：
- 三条主线：
  1. 服务消费提质惠民主线：关注出行链、连锁餐饮、体育赛事等。
  2. 情绪消费与国货潮品主线：关注潮玩、黄金珠宝、国货美妆、户外运动服饰。
  3. 需求复苏主线：关注白酒、啤酒、调味品、乳制品、速冻食品、软饮料。
风险因素：宏观经济恢复不及预期、配套政策落地不及预期、消费复苏不及预期、行业竞争加剧。
评级体系：
- 强于大市：行业指数相对大盘涨幅10%以上。
- 买入：公司相对大盘涨幅15%以上。
- 观望：公司相对大盘涨幅-5%至5%。