核心观点与投资要点
- 《十四五》时期科技创新成果丰硕，科技实力跃上新台阶：以人工智能为核心的新一轮科技革命加速突破，国产AI大模型（如DeepSeek）构建坚实技术底座，头部云厂商和三大运营商持续加强资本支出支持算力基础设施建设，政府及国资央企通过基金和人才供给保障产业领先地位。
- “十五五”时期科技创新引领作用突出，加快高水平科技自立自强：首要目标是“高质量发展”，关键抓手是“加快高水平科技自立自强，积极发展新质生产力”，以半导体产业为代表的关键核心技术亟待突破，目标到2030年和2035年实现科技自立自强水平大幅提高和科技实力大幅跃升。
- 建设现代化产业体系，加快高水平科技自立自强：坚持智能化、绿色化、融合化方向，加快建设制造强国、质量强国、航天强国等，从基础研究、关键核心技术突破、产学研融合、科技人才等多角度推进自立自强，引领发展新质生产力，赋能实体经济高质量发展。
- 发展新质生产力与科技自立自强重点部署：优化提升传统产业，促进重点产业转移；加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展；推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等未来产业成为新的经济增长点。
- 科技革命和产业变革历史机遇：强调原始创新和关键核心技术攻关（集成电路、工业母机等），推动科技创新和产业创新深度融合，强化企业主体地位，促进创新链产业链资金链人才链深度融合，促进科技自主创新和人才自主培养良性互动，健全数据要素基础制度，全面实施“人工智能+”行动，深入推进数字中国建设。
- 资本市场撬动金融资源促进科技创新：坚持赋能实体经济，做好“科技金融”大文章，增强对“硬科技”企业的包容性，用好科创债等金融工具，支持优质未盈利创新企业上市，通过并购重组强链补链，撬动更多金融资源支持科技创新发展，促进形成耐心资本，引领对前瞻产业、未来产业的投资赋能。
投资建议
- 关注人工智能投资机遇：关注技术侧研发创新、算力环节加强建设以及应用端规模化落地带来的投资机会。
- 关注国产替代机遇：关注以半导体产业为核心的自主可控进程提速带来的国产替代机遇。
- 关注“十五五”重点产业和未来产业：关注新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展，以及量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等未来产业的加速建设带来的投资机会。
- 关注数据产业发展及数字强国建设：关注我国数据产业发展及数字强国建设带来的产业机遇。
风险提示
- 政策效果不及预期
- 贸易摩擦加剧
- 科技摩擦加剧
- 下游需求不及预期
- 技术研发不及预期
- 市场竞争加剧
投资评级
- 行业评级：强于大市（维持）
- 相对评级体系：
- 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上
- 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％
- 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％
- 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上
- 基准指数：沪深300指数
