2026H1业绩预告点评：Q2单吨净利环比高增，业绩超市场预期

2026-07-15 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶东吴证券健康🧧

业绩预告超市场预期：公司预计2026年上半年归母净利4.5-5.2亿元，同比增长139%-177%；扣非归母净利4.4-5.1亿元，同比增长154%-195%。Q2归母净利中值为2.9亿元，同比增184%，环比增50%，超市场预期。
出货量高增：预计Q2出货6.6-6.7万吨，同比增35%，环比增13%；2026年上半年累计出货12.5万吨以上。公司自6月起满产，月产2.5万吨，9月起新增产能逐步落地，预计Q3出货环比增10%以上，全年出货28万吨以上，同比增长35%；2027年出货可维持40%以上增长至40万吨。
单吨净利环比高增：Q2单吨净利0.39万元/吨，环比增长50%以上，主要因Q2起对大客户涨价1千元/吨左右，以及涂炭箔在电池铝箔出货量中占比提升至25%，未来占比有望进一步增加，单吨净利有望持续提升。
盈利预测与投资评级：上调2026-2028年归母净利润至12.1/17.0/21.8亿元（原11.1/15.2/19.7亿元），同比+136%/+40%/+29%，对应PE为16x/11x/9x。考虑钠电池催化，给予2027年20xPE，目标价36.6元，维持“买入”评级。
风险提示：销量不及预期，市场竞争加剧。