26H1业绩预告点评：单吨净利环比提升，业绩符合市场预期

2026-07-12 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶东吴证券 GHK

事件与业绩预告：公司预告2026年上半年归母净利0.65-0.75亿元，同比增长562%-664%；扣非净利0.46-0.56亿元，同比扭亏。其中2026年第二季度归母净利中值0.39亿元，同环比增长1425%/24%，符合市场预期。
出货与产能分析：预计2026年第二季度出货量环比微增，全年出货11万吨以上。2026年上半年合计出货5.2-5.3万吨，同比增长33%，中高端产品占比提升至30%以上。公司现有7万吨产能满产满销，收购福建中碳2万吨产能将逐步释放，预计2026年全年出货11-12万吨，同比增长30%以上。
盈利能力改善：测算2026年第二季度单吨净利0.15万元/吨，环比接近翻倍增长。产品价格反弹，副产品价格随油价上涨可传导原材料成本，预计2026年单吨净利提升至0.15万元/吨以上。
第二成长曲线：公司布局沥青基碳纤维，应用于光纤热场，满足纯度及耐高温要求。光纤厂国产替代诉求强烈，公司已通过验证，预计2026年起持续扩产放量，贡献利润弹性。
盈利预测与投资评级：上调2026-2028年归母净利润预测至1.4/2.6/3.9亿元（原1.2/1.5/1.7亿元），同比+271%/+80%/+52%，对应PE为50x/28x/18x，维持“买入”评级。
风险提示：销量不及预期，盈利水平不及预期。