2026H1业绩快报点评：Q2单吨净利环比增长，业绩超市场预期

2026-07-15 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶东吴证券 Dawn

业绩表现：公司2026年上半年业绩预告略超市场预期，预计归母净利4.91亿元，同比增长46.6%；扣非净利4.88亿元，同比增长67.8%。Q2单季归母净利2.7亿元，同比增长42%/环比增长23%。
产品出货：公司2026年上半年钴酸锂出货2.92万吨，同比增长1.46%；三元及铁锂正极出货3.73万吨。预计Q2钴酸锂出货1.45万吨，环比持平；三元正极环增25%，铁锂正极出货环比翻倍。全年预计钴酸锂出货6.5-7万吨，三元正极2-3万吨，铁锂正极4万吨（Q3达满产）。2027年预计三元正极出货6-7万吨（同比增长20%），铁锂正极4万吨（满产满销）。
盈利能力：Q2单吨净利0.7-0.8万元/吨，环比增长10%。钴酸锂单吨净利1万元/吨（持平），三元单吨净利0.4-0.5万元/吨，铁锂单吨实现盈利且有望稳中有升。
技术布局：公司推进NL全新结构正极材料在3C领域应用（百公斤级送样），布局10吨固态电池硫化锂产线并送样测试，补锂剂已量产，钠电方面一款聚阴离子材料完成中试。
盈利预测与评级：维持2026-2028年归母净利预测10.9/13.8/17亿元（同比增长45%/26%/23%），对应PE22x/17x/14x，维持“买入”评级。
风险提示：销量不及预期，市场竞争加剧。