2026H1业绩预告点评：Q2业绩环比高增，储能量利齐升

Q2业绩环比大幅提升、略好于预期：公司预计2026年上半年归母净利润8.0-8.66亿元，同比扭亏，扣非归母净利润7.92-8.56亿元，同比扭亏。其中Q2归母净利润预计4.77-5.43亿元，环比增长48%-68%，中值5.10亿元，环比增长58%；扣非归母净利润预计4.88-5.52亿元，环比增长61%-82%，业绩略好于预期。业绩增长主要受益于行业向好、产品产销两旺、销售订单及营业收入增长。

Q2储能满产满销、出货环增约25%：预计Q2公司储能电芯出货约12-13GWh，其中小储和大储各占约50%，较Q1环增约25%；对应H1储能出货约22-23GWh。大储出货中较大部分流向户储及工商储客户，实际盈利水平高于传统大储项目；消费电池Q2出货约2GWh。全年看，预计储能电芯出货超50GWh，27年有望继续翻番。产能端，预计26年底储能产能提升至100GWh。

Q2储能盈利维持高位、后续单Wh利润预计稳中有升：预计Q2小储单Wh利润约4分，大储单Wh利润约2分，储能业务综合单Wh利润3分以上，合计贡献利润约4亿元；消费业务Q2贡献约1亿元利润。后续随着高盈利户储、工商储出货占比提升，314Ah及587Ah大电芯持续放量，叠加产能利用率提升，预计储能单Wh利润维持3分以上，量利增长趋势延续。

盈利预测与投资评级：维持原预期，预计2026-2028年归母净利润20.1/30.4/36.9亿元，同比+874%/+52%/+21%，对应PE分别为17x/11x/9x。考虑公司储能产品盈利能力不断改善，产销两旺，给予27年20x PE，目标价121元/股，维持“买入”评级。

风险提示：原材料价格波动风险，关税变动风险，下游需求不及预期。