2026半年度业绩预增点评26Q2利润同环比大增，公司业绩弹性释放

公司2026年上半年业绩预增，归母净利润预计7.4亿元，同比增长65.7%。26Q2利润同环比大增，煤炭、煤化工业务均实现增利。具体数据如下：

• 26Q2煤炭业务：产量501万吨（同比+2.8%，环比持平），销量502万吨（同比+1.0%，环比-1.2%），吨煤售价426元（同比+27.2%，环比+12.5%），吨煤成本213元（同比-4.8%，环比-4.2%），吨煤毛利213元（同比+91.4%，环比+36.3%），煤炭毛利润10.7亿元（同比+93.4%，环比+34.6%）。
• 26Q2甲醇业务：产量13万吨（同环比基本持平），销量12万吨（同比+1万吨，环比-2万吨），单位价格2364元（同比+30.3%，环比+37.7%），单位成本1838元（同比+14.3%，环比+5.2%），单位毛利526元（同比+154.4%，环比+557元），甲醇毛利润0.62亿元（同比+167.1%，环比扭亏为盈）。

公司连续四年分红比率稳步提升，2024-2025年分红率高达63.6%、70.3%。若2026年维持相同比例，预计股息率高达7.1%。

投资建议：考虑煤价、甲醇价格中枢上移，预计2026-2028年归母净利润分别为15.56/17.45/19.75亿元，对应EPS分别为1.08/1.21/1.37元/股，PE分别为10/9/8倍，维持“推荐”评级。

风险提示：煤炭、甲醇价格大幅下跌；安全生产风险。