申万交运海外周期中国船舶26H1预增符合预期民船龙

2026-07-14 未知机构董亚琴

交付情况：2026年第二季度交付约166万CGT，同比增长19%，环比增长21%。
排产计划：2026年至2028年，CGT排产同比分别增长39%、9%和10%，集装箱船占比从2026年的21%提升至2028年的40%。
手持订单：船厂加权口径下，手持订单金额约718亿美元，船型结构均匀，集装箱船、油轮、散货船、气体船占比分别为37%、22%、12%、18%、12%。
船价趋势：新造船价在2026年4-6月持续回升，较年初上涨0.42%，油轮、散货船、集装箱船等多船型需求共振支撑船价高位。全球船厂排期饱满，订单覆盖年份约4.3年，高端船型产能紧缺，优质船厂议价能力增强。当前交付订单主要对应2023年签订的高价订单，生产效率提升带动业绩加速释放，收入、利润率、利润持续抬升。
同业竞争问题：集团曾于2025年初承诺，沪东中华三年内剥离不宜注入的资产，此后再提议注入；黄埔文冲五年内解决与存续上市公司间的同业竞争问题。
业绩与估值：公司兼具高价订单交付、生产效率提升和集团资产整合预期。当前公司市净率仅0.53倍，处于周期偏低水平，伴随船价上行、利润加速释放及重组预期强化，估值有望修复。
联系人：王晨鉴/闫海/汪琦阳。