行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

铅周报：供需双弱低位震荡，警惕国内库存变化

2026-07-13 银河期货测试专用号1普通版

第一章行情与逻辑

产业供需分析：
- 供应端：
  - 国产 Pb50 TC 持平 150 元/金属吨，进口 Pb60 TC 持平 -170 美元/干吨，加工费持稳，高铅矿紧俏。
  - 广西、河南部分矿山因台风及安全检查停产，但国内铅冶炼厂进入三季度集中检修，整体矿供应紧张，加工费低位运行。
  - 废电瓶货源紧缺，铅价走弱下回收商出货意愿低迷，西南报废量少，东北、华中、华南运输受阻，炼厂原料到货量下降。
- 冶炼端：
  - SMM 三省原生铅平均开工率 65.15%，较上周下降 2.38%：
    - 湖南中大型企业检修，电解铅减量。
    - 河南大型企业突发事故，未造成较大影响，但中小型企业受铅市低迷减产。
    - 云南部分企业检修，电解铅产量减少。
  - SMM 再生铅四省开工率 30.6%，较上周减少 3.27%：
    - 安徽某炼厂因原料不足减产，另一炼厂计划停产前提产，产量增加。
    - 河南地区个别炼厂提产。
    - 江苏、内蒙古地区因亏损减产。
- 消费端：
  - SMM 五省铅蓄电池企业开工率 63.96%，较上周下滑 0.14%：
    - 传统淡季，经销商前期备库，电池库存偏高。
    - 7 月订单欠佳，部分企业减产。
    - 铅内外比值收窄，部分企业出口订单好转，小幅提升产量。
- 库存数据：
  - 截至 7 月 9 日，7 月 6 日五地社会库存为 7.02 万吨，较 7 月 6 日减少 0.38 万吨，较 7 月 2 日减少 0.23 万吨。
- 供需结论：
  - 原生铅检修与复产共存，再生铅因亏损产量低位，进口窗口关闭，国内铅锭供应下滑。
  - 消费淡季，库存高位，预计后续开工率维持低位。
  - 供需双弱，铅价或维持低位震荡，下周临近交割，社会库存增加需关注。
交易策略：
- 单边：供需双弱，铅价低位震荡，关注社会库存变化。
- 套利：暂时观望。
- 期权：暂时观望。