股指市场分析
- 市场表现：截至7月10日当周，股指整体承压回落，IH2607上升0.74%，IF2607下降1.3%，IC2607下降2.85%，IM2607下降4.76%。
- 风险偏好：市场风险偏好有所回落，短期大盘蓝筹相对稳定，需考虑美元流动性对中小盘的压制影响。
- 操作评级：股指☆☆☆，国债☆☆☆。
高频宏观基本面因子评分
- 期指评分：通胀指标7分，流动性指标8分，估值指标10分，市场情绪指标9分。
- 期债评分：通胀指标7分，流动性指标8分，市场情绪指标6分。
- 期限结构：IF、IC、IM和IH当季合约的年化基差率扩大，IC和IM对冲成本相较于上周继续上升。
金融衍生品量化CTA策略
- 长周期：温和通胀对期债有一定提振作用。
- 短周期：美元指数对市场流动性影响扩大，资金面权重上升，期指短周期因子均有所回落，趋势性下降，风格向大盘避险移动。
- 持仓量：风险偏好维持中性以下水平，当前整体综合信号为中性震荡。
- 期债：资金面边际宽松，通胀预期回落，加息预期降温，止盈情绪影响持仓量小幅回落，综合信号维持中性以上水平。
风险提示
- 经济复苏力度不及预期。
- 美联储政策进一步超预期。
- 地缘政治风险超预期。
策略介绍
- 股债横截面策略：品种池为股指期货和国债期货，运用多策略模型择优配置合约，实现净值稳定增长。短周期模型聚焦市场风格、外部因素、资金面；长周期模型关注市场预期、宏观经济数据。
- 操作规则：综合信号强度由3个独立模型加权合成，取前2位且数值≥0.6的合约做多，后2位且数值≤0.4的合约做空。屏蔽交割日前7日信号，日内跌超1%止损，等权重分配资金，连续两个交易日同方向信号被屏蔽。
净值跟踪
国债期货跨品种套利策略
- 策略介绍：基于基本面三因子模型与趋势回归模型信号共振。三因子模型采用Nelson和Siegel瞬时远期利率函数，分解为水平、斜率和曲率，分别反映市场预期、风险溢价和凸性偏离。
- 模型构建：采用PCA主成分分析、最大方差化因子旋转法结合logistic回归构建三因子模型，信号分为三类‘1’（利差可能降低）、‘0’（趋势不确定或振荡）、‘-1’（利差可能上升）。趋势回归模型过滤信号，产生共振时交易。
- 实际操作：久期中性配比调整10-5Y价差，比例1:1.8。
星级说明
- 红色星级：预判趋势性上涨。
- 绿色星级：预判趋势性下跌。
- ★☆☆：偏多/空，趋势驱动但可操作性不强。
- ★★☆：持多/空，趋势明晰且行情发酵。
- ★★★：更明晰的多/空趋势，投资机会恰当。
- 白星：短期多/空趋势均衡，盘面可操作性差，以观望。
