金融工程周报：期指持仓量因子小幅回升

核心观点与关键数据

期指市场：

• 反弹为主：截至2025年1月24日当周，股指期货反弹，IH2502微跌0.06%，IF2502上涨0.71%，IC2502上涨1.44%，IM2502上涨2.15%。
• 市场情绪回暖：全市场日均成交额为1.20万亿，较上周增加587亿元。
• 高频宏观基本面因子评分：期指方面，通胀指标4分，流动性指标5分，估值指标7分，市场情绪指标5分；期债方面，通胀指标8分，流动性指标5分，市场情绪指标8分。
• 基差走势：IH及IF基差窄幅震荡，IC及IM基差震荡上行；期末基差率分别为1.6%、-0.1%、-3.6%、-5.9%。
• CTA策略：上周净值上升0.45%，主要为周一周二做多IM合约。
• 经济数据改善：近期大部分金融经济数据改善，零售消费和工业增加值小幅高于预期，IC和IM回升幅度较大。
• 持仓量：市场情绪整体修复，IM和IC因子逐步企稳，IH和IF维持中性区间。
• 汇率与资金面：汇率逐步企稳，资金面压力缓和，IC和IM回升至中性以上区间。
• 期债：经济数据略有超预期，长周期小幅回落，持仓量边际回落，短周期资金面压力缓和，中性震荡。

风险提示：

1. 经济复苏力度不及预期。
2. 美联储政策进一步超预期。
3. 地缘政治风险超预期。

研究结论

股指期货： 市场情绪回暖，经济数据改善，IM和IC合约表现突出，持仓量因子小幅回升，整体呈现反弹态势。 国债期货： 经济数据超预期导致长周期小幅回落，持仓量边际回落，短周期资金面压力缓和，中性震荡。 策略表现： 金融衍生品量化CTA策略上周净值上升0.45%，国债期货跨品种套利策略信号共振时交易。