股指期货市场分析
- 市场表现：截至7月3日当周，股指期货呈现冲高回落态势。IH2607上涨0.90%，IF2607下跌0.29%，IC2607上涨0.68%，IM2607上涨0.32%。市场风险偏好有所回落，短期大盘蓝筹相对稳定，需关注美元流动性对中小盘股的压制。
- 因子评分：
- 期指：通胀指标7分，流动性指标8分，估值指标11分，市场情绪指标9分。
- 期债：通胀指标7分，流动性指标8分，市场情绪指标6分。
- 基差率：IF、IC、IM和IH当季合约年化基差率收窄，分别为-5.9%、-7.05%、-10.62%、-13.02%。IC和IM对冲成本变化不大。
金融衍生品量化CTA策略
- 策略表现：上周净值上升0.65%，主要来自周一做多IF并平仓的收益。
- 长周期分析：PMI对IC和IF有一定提振作用。
- 短周期分析：美元指数对流动性影响减弱，动量反转权重上升，期指短周期因子均下降，趋势性减弱，风格向大盘移动。
- 持仓量：风险偏好中性，综合信号为中性震荡。
- 期债分析：资金面边际宽松，通胀预期回落，加息预期降温，止盈情绪导致持仓量小幅回落，综合信号维持中性以上水平。
策略介绍
- 股债横截面策略：
- 品种池：股指期货和国债期货。
- 模型：短周期模型关注市场风格、外部因素、资金面；长周期模型关注市场预期、宏观经济数据。
- 持仓量：考虑机构多空单持仓量合成。
- 信号合成：3个独立模型加权合成（0-1），取前2位且数值≥0.6的合约做多，后2位且数值≤0.4的合约做空。
- 止损规则：日内跌超1%止损，连续两日同方向信号屏蔽。
- 国债期货跨品种套利策略：
- 模型：基于Nelson-Siegel瞬时远期利率函数（水平、斜率、曲率）和趋势回归模型。
- 信号分类：利差上升（-1）、不确定（0）、下降（1）。
- 操作：久期中性配比调整10-5Y价差（1:1.8）。
风险提示
- 经济复苏力度不及预期。
- 美联储政策进一步超预期。
- 地缘政治风险超预期。
