金融工程周报：期指持仓量因子边际下降

核心观点与关键数据

• **期指市场：**截至2025年9月5日当周，期指整体上涨，但涨势边际放缓，顶部特征未显现，市场情绪仍偏向积极。通胀指标得7分，流动性指标得9分，估值指标得12分，市场情绪指标得10分。股指9月合约贴水偏低，IF与IH主力合约升水，IC与IM主力合约贴水幅度较低。
• **金融衍生品量化CTA策略：**上周净值上升1.24%，主要来自周五做多IM的盈利。长周期方面，财新PMI小幅回升对IC和IM有提振作用；短周期方面，美元指数持续下降，资金面宽松，两融余额高位，市场风险偏好维持高位。持仓量方面，IC和IM边际下降，IF和IH相对维持高位，综合信号中性震荡。
• **期债市场：**资金面宽松但市场风险偏好限制向上空间，股债跷跷板效应明显，持仓量因子边际减弱，机构配置行为谨慎，综合信号中性震荡。通胀指标得8分，流动性指标得11分，市场情绪指标得7分。

研究结论

• **期指：**市场情绪积极，但顶部特征未显现，短期中性震荡，关注经济复苏力度、美联储政策和地缘政治风险。
• **期债：**市场风险偏好限制向上空间，股债跷跷板效应明显，短期中性震荡，关注资金面和市场情绪变化。
• **策略表现：**金融衍生品量化CTA策略上周表现良好，短期多空信号被屏蔽，综合信号中性震荡。

风险提示

1. 经济复苏力度不及预期。
2. 美联储政策进一步超预期。
3. 地缘政治风险超预期。