核心观点与市场分析
- 市场风险偏好大幅回落：截至6月5日当周，IH2606、IF2606、IC2606和IM2606期货合约分别下降1.79%、1.4%、0.73%和0.31%，显示市场风险偏好显著减弱。小盘股相对支撑显现，中长期结构上大盘价值偏强，短期成长风格可能存在修复反弹空间。
- 高频宏观基本面因子评分：期指方面，通胀指标8分，流动性指标9分，估值指标11分，市场情绪指标9分；期债方面，通胀指标7分，流动性指标9分，市场情绪指标6分。期限结构显示IF、IC、IM和IH当季合约年化基差率分别为-6.60%、-8.45%、-9.22%、-9.59%，IF和IH对冲成本较上周显著扩大。
策略与信号分析
- 金融衍生品量化CTA策略：上周无交易信号，净值未变化。长周期方面，PMI数据不及预期影响IC和IM；期债升幅有限，市场宏观预期走弱。短周期方面，美元指数对流动性影响扩大，动量反转权重下降，期指短周期因子均回落，风格相对均衡。持仓量显示风险偏好边际显著下降，综合信号中性偏空。
- 期债持仓量分析：资金面保持宽松，通胀预期回落推动持仓量大福上行，短端机构交易趋于止盈，流动性冲击增加调整风险，持仓量因子小幅回落，综合信号中性震荡。
风险提示
- 经济复苏力度不及预期。
- 美联储政策进一步超预期。
- 地缘政治风险超预期。
策略介绍与净值跟踪
- 股债横截面策略：品种池为股指期货和国债期货，通过多策略模型择优配置合约。综合信号由3个独立模型加权合成，取前2位且数值≥0.6的合约做多，后2位且数值≤0.4的合约做空。日内跌超1%止损，等权重分配资金，连续两日同方向信号被屏蔽。
- 国债期货跨品种套利策略：基于Nelson-Siegel瞬时远期利率函数和趋势回归模型信号共振。采用PCA主成分分析和logistic回归构建三因子模型，信号分为三类（‘1’、‘0’、‘-1’），久期中性配比调整10-5Y价差（1:1.8比例）。
星级说明
- 红色星级：预判趋势性上涨。
- 绿色星级：预判趋势性下跌。
- ★☆☆：偏多/空，趋势驱动但盘面可操作性不强。
- ★★☆：持多/空，趋势明晰且行情发酵。
- ★★★：多/空趋势明晰，投资机会恰当。
- 白星：短期趋势均衡，盘面可操作性差，观望。
