核心观点与投资建议
- 白酒行业:二季度继续出清,部分个股有望持平或增长。建议布局率先出清标的(迎驾贡酒、今世缘等)和价格弹性标的(贵州茅台、五粮液等)。
- 大众品复苏:低基数效应、成本回落与出行回暖共振,边际改善可期。短期高频数据回落不改复苏趋势,6月后边际回升可期。
- 投资建议:布局成长及超跌大众品标的,推荐调味品(海天味业、安井食品)、健康食品与零食(百龙创园、盐津铺子)、啤酒(百润股份)、饮料(东鹏饮料)、乳制品(蒙牛乳业)等。
关键数据与研究结论
- 白酒业绩:舍得酒业Q2业绩预计同比下滑30%,归母净利润转亏。行业整体延续出清,库存稳中有降。
- 大众品复苏逻辑:低基数+成本回落+出行回暖,6月后边际回升可期。健康食品渗透提升,餐饮供应链供需改善,龙头Q2保持稳健增长。
- 行业机会:零食量贩渠道(劲仔食品、有友食品)增长确定性强;饮料、啤酒龙头下半年有望受益于气候改善和成本下降;大众品板块估值回落至低位,底部价值凸显。