国泰海通食饮周报第10期通胀渐起重视大众品机会投资建议

核心观点与投资建议

1. 投资建议：

   • 白酒：首选贵州茅台、五粮液、泸州老窖等价格弹性标的，以及迎驾贡酒、古井贡酒等有望出清的标的。
   • 大众品：调味品（海天味业、安井食品等）、餐供（千禾味业、安琪酵母等）具备量价回升弹性。
   • 啤酒：推荐青岛啤酒、珠江啤酒、百润股份等，期待旺季场景修复。
   • 饮料：推荐东鹏饮料、农夫山泉（港股），同时重视低估值高股息标的（中国食品、康师傅控股等）。
   • 食品原料及零食：推荐百龙创园、卫龙美味（港股）、盐津铺子、西麦食品。
   • 乳制品：推荐伊利股份、新乳业、优然牧业（港股）、现代牧业（港股）。

2. 白酒行业：

   • 社零数据积极：1-2月烟酒类零售额同比+19.1%，增速居首。
   • 茅台推动海外市场化转型：2026年将优化产品结构、完善价格体系、构建渠道网络。
   • 节后淡季，飞天批价企稳，短期关注酒企年报及一季报业绩、回款指标。

3. 大众品行业：

   • CPI回升：1-2月CPI同比+0.8%，2月涨幅创3年新高（2月+1.3%）。
   • 大众品板块进入成本红利尾声及涨价潮初期，CPI回升带来需求修复与议价环境改善。
   • 调味品与餐饮供应链龙头提价能力较强，率先受益；啤酒旺季备货阶段或提供量价修复弹性；乳制品供给端改善有望带动盈利修复。

4. 食品原料、饮料、零食：

   • 部分原材料成本抬升预期下，具备渠道和产品力的成长性龙头更具竞争优势。