广发环保红利加转型固废水务板块攻守兼备

固废水务板块呈现低估值高股息特征，兼具防御与成长性。

1. 估值与分红表现
   当前固废水务运营资产个股2026PE为7~15x，红利板块PE-TTM降至9.48x，处于历史低位；2021-2025年27家高分红样本股平均分红比率提升至45.3%，股息率增至4.15%。

2. 成长性支撑

   • 固废领域：炉渣资源化、绿色蒸汽、算电协同等增量业务贡献业绩弹性，板块兼具稳健、高分红、低估值特征，属于算电协同优质绿电资产。
   • 水务领域：深圳、广州等地水价调整方案落地，公用事业价格顺价逻辑仍在兑现。

3. 重视中报绩优个股

   • 转型AI成果突出的盈峰环境：截至26Q1，算力租赁资产规模达73.46亿元，智云计算相关收入、资产规模预计半年报仍将快速增长。
   • 金属资源化受益企业：浙富控股26H1预计净利润同比增长121%~156%，高能环境同比增长79%~118%。
   • 废油脂资源化企业：受益于油价上涨及UCO量提升，Q2有望兑现量价齐升，下游SAF产能扩张将进一步提升板块景气度。

4. 看好三大细分赛道

   • 算力租赁：多家企业加速布局。
   • AI回收：2027-2028年AI服务器回收市场规模预计达600~760亿元/年，建议关注具备拆解资质及渠道优势的企业。
   • 金属资源化：AI相关稀贵金属需求旺盛，建议关注浙富控股、高能环境等企业。