首次覆盖报告高温合金领域龙头，航发燃机高景气开启成长新周期

隆达股份是国内高温合金领域的龙头企业，核心产品覆盖航空航天等多个重要领域。公司深耕高温合金领域，具备领先的市场地位，是国内航空航天用高温合金的核心配套商。

核心观点：

• 公司主营业务涵盖铸造高温合金、变形高温合金、新型高温合金等，产品广泛应用于航空、航天、舰船、核电、燃气轮机及石化冶金等国家重点领域以及高端装备制造等民用领域。
• 受益于国防预算持续增长、航空航天装备向高性能化升级，高温合金作为航空发动机、军机、民机等核心装备的关键基础材料，需求具备长期支撑。
• 公司持续加大研发投入，依托多元研发模式、产学研合作及高端人才团队，深耕高温合金关键技术攻关，以技术创新夯实核心竞争力。

关键数据：

• 2025年公司实现营业收入18.51亿元，同比上市32.99%；归属于上市公司股东的净利润为0.74亿元，同比增长11.97%。
• 航空航天业务营业收入达6.35亿元，占总营收比重居首；燃机业务营业收入3.75亿元，毛利率达24.88%。
• 高温合金营收12.23亿元，大幅放量，成为核心增长支柱。

研究结论：

• 公司具备多工艺高温合金产品，覆盖航空航天、燃机多产业链，认证优势明显，具备军工装备配套资质。
• 公司研发投入驱动创新，人才培养保障发展，核心竞争力持续增强。
• 预计公司2026~2028年归母净利润分别为1.64/2.55/3.87亿元，对应EPS分别为0.51/0.80/1.21元。
• 首次覆盖给予“增持”评级，目标价43.00元。