第一部分：板块观点和投资组合
- 整体观点和投资主线：
- 创新药：中国在研疗法数量高质量增长，增长速度远超全球平均，中国已成为全球创新药研发的重要参与者。建议关注百利天恒、百济神州、恒瑞医药等。
- 医疗器械：高值耗材集采压力趋向缓和，创新驱动高值耗材产业持续发展及价值重估。建议关注春立医疗、迈普医学等。医疗设备招投标规模呈现恢复性增长，出海前景广阔。建议关注迈瑞医疗、澳华内镜等。IVD板块政策扰动逐步出清，出海深入加强本地化布局。建议关注迈瑞医疗、新产业等。低值耗材头部国产厂商正通过产品线的不断迭代升级，构建发展新动能。建议关注英科医疗、维力医疗等。AI医疗、脑机接口新兴技术有望带来行业变革。
- 药品产业链（CXO+原料药）：CXO：海内外投融资持续回暖，国内CXO公司前端订单增速表现良好。建议关注药明康德、药明生物等。原料药：大多数品种长期处于价格底部，板块底部盈利夯实，未来持续有望受益于供给出清和中行业长期反内卷。建议关注天宇股份、同和药业等。
- 生命科学服务：行业需求回暖，叠加国产替代深化和海外持续拓展，拉动板块单季度收入同比从2024Q4开始转正。建议关注毕得医药、华大智造、药康生物等。
- 中药：展望2026年，行业基本面有望逐步恢复，复苏节奏依次：院内中药（1H25）>四类药（4Q25）>OTC普药（2026E）>高值消费中药（2026~2027E）。建议关注基药增量方向、稳健的红利方向以及消费复苏方向。
- 药房：药店板块三重底已出现，看好头部药店的EPS与PE的双重提升。推荐关注益丰药房、大参林、老百姓等。
- 医疗服务：医改政策对于医疗服务的负向影响已经接近出清尾声，医疗服务板块有望重回中长期增长轨道。建议关注通策医疗、爱尔眼科、固生堂等。
- 血制品：十四五期间浆站审批倾向宽松，采浆空间进一步打开，行业中长期成长路径清晰。建议关注天坛生物、博雅生物。
- 本周关注：一次性手套行业近况更新
- 价格：26Q2丁腈手套价格加速上行。
- 成本：原材料价格先于丁腈手套价格回落。
- 需求：丁腈手套有望逐步得到普及，需求端稳定增长。
- 供给：26Q2全球丁腈手套产能进一步出清，供给端有所收紧。
- 全年维度展望：26Q2提价带来超额利润，相关企业业绩弹性可期；26Q3产品价格逐步回归稳态，但盈利水平仍将维持相对高位；26Q4产品价格和盈利水平具备较强支撑，有望高于年初水平。
- 五年维度展望：海外建厂持续推进，我国头部企业重返美国市场；全球市场份额进一步向我国头部企业集中。
- PVC手套：26Q2提价同步带来利润弹性。
- 建议重点关注一次性手套板块投资机会：英科医疗、蓝帆医疗、中红医疗。
- 创新药：加科思——pan-KRAS抑制剂价值重估空间大。建议关注百利天恒、百济神州、恒瑞医药等。
- 医疗器械：产品创新和出海，行业有望迎来业绩和估值双修复。建议关注春立医疗、迈普医学、迈瑞医疗等。
- 生命科学服务：周期向上，盈利弹性释放。建议关注毕得医药、华大智造、药康生物等。
- 医药消费：重点关注中药及医疗服务相关机会。
- 药房：供给优化，政策驱暖，有望修复。推荐关注益丰药房、大参林、老百姓等。
- 中药：基本面见底，有望否极泰来。推荐关注基药增量方向、稳健的红利方向以及消费复苏方向。
- 医疗服务：看好具备全国化扩张能力优质标的。建议关注通策医疗、爱尔眼科、固生堂等。
- 医药工业：看好原料药板块拐点向上。建议关注天宇股份、同和药业、华海药业等。
- 投资组合精选：维力医疗、振德医疗、澳华内镜、开立医疗、迈瑞医疗、普门科技、春立医疗、海泰新光、金域医学、新产业、新华医疗、迈普医学、三诺生物、九安医疗、鱼跃医疗、联影医疗、归创通桥、爱博医疗、可孚医疗、和黄医药、信达生物、乐普生物、荃信生物、诺诚健华、信立泰、苑东生物、卫信康、恩华药业、京新药业、恒瑞医药、同和药业、仙琚制药、华海药业、天宇股份、昂利康、健友股份、司太立、普洛药业、康龙化成、凯莱英、固生堂、毕得医药、易瑞生物、九洲药业、普蕊斯、微泰医疗、通策医疗、药明合联、加科思、羚锐制药、国邦医药、惠泰医疗。
第二部分：行情回顾板块观点和投资组合
- 行业热点：
- 通化金马自主研发的化学1类创新药琥珀酸安维吖啶片获国家药监局批准上市，用于轻、中度阿尔茨海默病的症状治疗，系国内首个自主研发的阿尔茨海默病治疗创新药。
- 国家基本药物目录（2026年版）发布，创新药首次批量纳入国家基本药物目录。
- 百利天恒HER2抗体偶联药BL-M07D1启动II期临床研究，针对激素受体阳性、HER2低表达的复发/转移性乳腺癌患者。
- 石药集团和康宁杰瑞联合申报的安尼妥单抗拟纳入突破性疗法，联合多西他赛一线治疗HER2阳性成人乳腺癌。
第三部分：行业和个股事件
- 风险提示：集采力度超预期；创新药谈判降价幅度超预期；医院门诊量恢复低于预期。
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