华创医药投资观点&研究专题周周谈·第159期：隐形正畸行业近况更新

隐形正畸行业近况更新

国内市场

• 渗透率提升：2020年，中国隐形正畸渗透率显著低于美国，成人、青少年/儿童渗透率分别为38.9%、4.5%和64.0%、16.0%。近年来，随着经济水平提高、国产厂家增加、集采等带来价格下降，渗透率快速提高，2023年已提高至14%，预计2030年将提高至25%。
• 市场结构变化：青少年/儿童是正畸最主要用户，但传统固定托槽仍是主流。未来，青少年/儿童隐形正畸渗透率增长潜力巨大，预计2023年已提高至40%。
• 基层市场需求释放：三四线城市需求加速释放，成为新的增长引擎，2023年三线及以下城市隐形正畸案例占比已升至29%。
• 价格压力：市场规模金额增速慢于案例数增速，ASP下降。主要原因包括价格战、政策（集采、医保局定价调整）和消费降级。
• 行业竞争格局：价格压力下尾部厂家出清，头部厂家稳健增长。时代天使和隐适美占据70%以上市场份额和超过90%的上游净利润。预计市场格局将继续向头部集中。

海外市场

• 市场格局：全球隐形正畸市场中，北美占据主导地位，2024年市场份额为56.9%。除美国以外的大部分地区渗透率仍有较大提升空间，拉美、东南亚、欧洲等市场有望快速提高。
• 国产厂商出海：时代天使和正雅等国产厂商积极拓展海外市场，时代天使海外市场案例数快速增长，2025H1已超过国内案例数。正雅产品推广至全球50多个国家和地区。
• 竞争强度加大：时代天使作为后来者，在海外市场给隐适美带来竞争压力，隐适美自2022年以来EMEA区域收入持续下降。预计未来竞争强度将进一步加大。

研究结论

• 中国隐形正畸市场正处于快速发展阶段，渗透率不断提升，但价格压力和行业竞争加剧。
• 国产厂商积极拓展海外市场，有望在全球市场占据更大份额，但面临来自龙头企业的竞争。
• 预计未来行业集中度将进一步提高，头部企业通过产品分层和成本优化维持盈利能力。