机械板块表现回顾
- 板块走势：2026年初至7月6日，机械设备行业因地缘风险解除而加速上涨，中信机械行业指数上涨14.54%，跑赢沪深300指数9.96个百分点。资金显著流向“科技向设备”领域，泛半导体高端装备和AI数据中心配套设备表现强劲。
- 换手率：2026年初至今，机械设备板块交投整体温和偏活跃，平均换手率为2.98%。
- 估值：截至2026年7月6日，申万机械行业市盈率为59倍，处于近1年、2年、3年90.7%、96.9%、98.1%的位置。
- 收入：2025年至2026年Q1，机械设备行业营收保持稳定增长，同比增速分别为3.69%、2.84%、7.59%。
- 利润：2025年Q3至2026年Q1，机械设备行业归母净利润同比增速分别为5.26%、0.46%、-5.35%，盈利能力仍面临挑战。
半导体设备
- 市场增长：受益于先进制程和存储资本开支增长，2025年全球半导体设备销售额达1351亿美元，预计2026年攀升至1450亿美元，2027年达到1560亿美元。
- 逻辑扩产：晶圆代工及逻辑厂设备市场预计2026年增长5.5%，2027年达到752亿美元，增幅为6.9%。
- 存储扩产：NAND设备市场2025年预计上涨45.4%，至140亿美元，2026年、2027年分别进一步增长12.7%至157亿美元和7.3%至169亿美元。DRAM设备销售额2025年预计增长15.4%至225亿美元。
- 地区表现：中国大陆、中国台湾地区、韩国半导体设备市场2026Q1销售额同比分别增长14%、27%、31%。
- 先进制程：中芯国际2026Q1以155.1亿美元的销售额继续稳居全球最大设备市场，同比实现14%的增长。
- 后道封测：测试设备环节增长动力更强，2025年测试设备销售额同比增长55%。
- “韬”定律：华为提出“韬定律”，通过改进IC设计方式提升芯片性能，拉动先进制程和先进封装扩产需求。
- 存储厂商：长江存储、长鑫科技开启IPO，将拉动半导体设备厂商订单增长。
- NAND工艺：400层节点成为高端NAND堆叠技术的核心前沿阵地，SK海力士已正式量产321层QLC和TLCNAND，三星正跳过中间节点，直接向400层级别的V10NAND推进。
- 设备投资占比：2025年NAND设备投资中，刻蚀/沉积/光刻/量检测设备占比大约26%、27%、17%、15%，随着技术迭代，刻蚀、薄膜、量检测设备的占比有望进一步增加。
- 新设备、新工艺：混合键合、刻蚀设备、CMP、材料都会迎来新机遇。
PCB设备
- 行业概况：PCB行业正呈现高层数、高密度、高性能与高效传输效率的发展趋势。
- 产品分类：按层数可分为单面板、双面板及多层板；按基材材质可分为刚性板、柔性板（FPC）以及刚柔结合板；按工艺密度可分为HDI板；按设计结构可分为高性能板。
- AI驱动景气：AI服务器、高速交换机等算力基础设施的建设，推动高端多层板、封装基板等产品需求激增。
- 高阶、高多层、高密度：HDI占PCB产值比重有望提升，预计到2029年，HDI市场将增长到170.37亿美元，5年的复合增长率将为6.4%。
- 设备价值量提升：钻孔、曝光、检测设备价值量最高，分别占比20.2%、13.5%、11.9%。
- 生产工艺复杂度提升：AI PCB的发展推动了各环节设备价值量显著提升，如钻孔环节的机械钻孔和激光钻孔。
燃气轮机
- 市场规模：2025年全球燃气轮机市场规模为302.4亿美元，预计到2035年为611.3亿美元，2026-2035年复合增长率为7.29%。
- 主机厂订单：全球主要燃机主机厂商新签订单量持续攀升，GE Vernova 2025年燃机在手订单达943.87亿美元，同比增长29%；西门子能源2025燃气业务板块新签订单同比增长102.1%。
- 核心供电方式：联合循环电厂已成为大型燃气电站的主流配置，进一步强化了重型燃机的核心地位。
- 主机厂订单排产：GE Vernova 2025年新增燃气轮机订单20.2GW，2025年燃气轮机订单规模大幅增长，年底订单积压及预留协议预计达80GW，公司当前积压订单已排至2029年后期。
- 核心零部件国产配套：全球燃气轮机核心零部件市场长期呈现垄断格局，但高端铸造、锻造等环节产能扩张周期长达3-5年，为国产零部件切入全球供应链创造了历史性窗口。
- 天然气发电机：2025年全球天然气发电机市场收入约109.6亿美元，预计2034年将增长至316.3亿美元，2026-2034年复合增长率达12.5%。
- 航改燃机：全球航改燃机市场规模有望从2025年的34.5亿美元增长至2030年的43.4亿美元，复合年增长率预计达到4.7%。
机器人板块
- 产线改造：特斯拉将Model S和Model X生产线改造为Optimus人形机器人生产线，第三代Optimus（Gen3）将于7月下旬至8月在加州弗里蒙特工厂投产，年产能规划100万台。
- 技术迭代与量产规划：Optimus V3版本的核心突破在于端到端神经网络与FSD算法的深度迁移，使其具备在复杂非结构化环境中的自主感知与任务泛化能力。
- 国产双雄：智元机器人与优必选正以截然不同的路径加速商业化突围，推动国产机器人从单一B端工业向多元C端家庭场景延伸。
- 物理AI：资本关注升温，产业进入第二次起步，机器人训练需求，感知与数据率先受益。
商业航天
- 全球发射加速：2025年全球共进行了323次航天发射，其中中美两国贡献近90%。
- 卫星轨道：低轨卫星（LEO）兼具成本低、时延短、信号强的优势，成为各国争抢的对象，全球申报总量已超过130万颗。
- 太空光伏：太空光伏有望成为太空算力能源系统最优解，与地面算力相比，太空算力长期运行成本远低于地面部署方案。
- 手机直连卫星：Starlink推出“Starlink Mobile”服务，全球手机直连卫星市场在2025年至2026年间进入规模化商用加速期。
投资建议
- 科技设备：2026年H2预计科技设备延续增长势头，以半导体设备、PCB设备为代表的科技设备需求上升。
- 半导体设备标的：精测电子、茂莱光学、中微公司、先导基电、拓荆科技、精智达、骄成超声。
- PCB设备标的：大族数控、芯碁微装、鼎泰高科、东威科技、凯格精机。
- 燃气轮机设备标的：杰瑞股份、东方电气、上海电气、中国动力、汽轮科技、联德股份、应流股份、万泽股份、博盈特焊、西子洁能、天润工业、长源东谷、潍柴动力、航发动力、航亚科技。
- 机器人设备标的：奥比中光、五一视界。
- 商业航天设备标的：迈为股份、奥特维、帝尔激光。
风险提示
- 原材料价格波动风险
- 下游行业需求不及预期
- 国产化进程不及预期
- 国际贸易摩擦及汇率变动
