计算机行业2024年7月暨中期投资策略：AI终端加速变革，税改、电改、自动驾驶成为产业方向

证券研究报告|2024年07月15日 核心观点行业研究·行业投资策略 AI终端开启应用变革，产业加速，驱动软硬件全面升级。AI手机方面，2024年苹果相继推出两大AI能力：Ferret-UI和AppleIntelligence。Ferret-UI基于苹果原生系统生态，有望成为苹果区别于安卓最具竞争力的AI能力。AppleIntelligence实现云端结合，端侧30亿参数模型仅A17Pro芯片可以支持，当下只有iPhone15Pro和iPhone15ProMax两款机型可以使用。安卓阵营，高通新版骁龙大幅提升AI能力，骁龙8Gen3最高支持100亿参数大模型，支持包括MetaLlama2等超过20种的生成式AI模型。IDC预计2024年全球新一代AI手机的出货量将达到1.7亿部，约占智能手机整体出货量的15%。AIPC方面，大模型的端侧部署已成为市场趋势，AIPC驱动更强大计算架构升级，异构算力为主流方案。AIPC用户态度积极、付费意愿较高，渗透率也将快速提升。AI终端将带动整个供应链升级。 新一轮税改启动，G端金税四期和B端税务合规成为IT建设重点。自2023年底的中央经济工作会议提出“谋划”新一轮财税改革后，“税改”被各类政策反复提及，要求进一步完善税收制度、优化税制结构，研究健全地方税体系，推动消费税改革，完善增值税制度。政府端：金税四期建设有望加快，大数据等新技术应用推动“智慧税务”，如电子发票服务平台，应用支撑服务平台、税务人端项目在全国逐步推进。企业端：八部门共同治税，金税四期推动企业税务合规成为刚需，财税SaaS将成为众多企业的工具选择。 电力体制改革有望加快，虚拟电厂和配网侧信息化受益。电改同样是当下政策关注重点，尤其是新能源装机量仍保持较高增长，消纳成为关键问题的背景下，新型电力系统建设急迫。虚拟电厂是解决电力供需新形势平衡的关键一环，实现能量流和信息流的调度，各地已在积极实践。配电网也是当下建设重点，应对大规模分布式电源接入，数字化、智能化、灵活性是发展方向。 Robotaxi加速商业落地，车路云、自动驾驶均迎产业升级。萝卜快跑在武汉订单井喷，已经于11个城市开放载人测试运营服务，并且在北京、武汉、重庆、深圳、上海开展全无人自动驾驶出行服务测试，产业进度加快。萝卜快跑成本优化出色，营运成本降低30%，目标25年在武汉实现盈利。另一方面，车路协同建设同时加快，北京、武汉等百亿级大项目近期持续获批。特斯拉FSDV12效果优异，端到端大模型将开启新一轮自动驾驶技术升级。 投资建议：AI将驱动新一轮的换机周期，同时带动软硬件的全面升级。重点关注AI手机、PC产业链相关标的。随着二十届三中全会的召开，进一步深化改革成为我国发展的关键，电改和税改重点关注国网信通、税友股份。Robotaxi商业生态形成，加速推动自动驾驶升级，重点关注中科创达。 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （亿元） 2024E 2025E 2024E 2025E 300496 中科创达 优于大市 47.86 220 1.47 2.00 32.56 23.93 603171 税友股份 优于大市 32.34 132 0.64 0.88 50.53 36.75 600131 国网信通 优于大市 16.08 193 0.83 0.96 19.37 16.75 风险提示：AI终端表现不及预期；政策推进不及预期；下游IT支出收紧。重点公司盈利预测及投资评级 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 计算机 优于大市·维持 证券分析师：熊莉证券分析师：库宏垚021-61761067021-60875168 xiongli1@guosen.com.cnkuhongyao@guosen.com.cnS0980519030002S0980520010001 联系人：艾宪0755-22941051 aixian@guosen.com.cn 市场走势 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《汽车智能化系列专题之决策篇（5）：各地政策利好智驾，Robotaxi加速商业化落地》——2024-07-11 《人工智能行业专题-新型智算中心改造系列报告二：拉动全球电力消耗增长，液冷渗透率快速提升》——2024-07-04 《深化电力体制改革，电力IT产业高景气》——2024-07-01 《汽车智能化系列专题之决策篇（4）：各地陆续出台政策，车路云一体化落地加速》——2024-06-19 《AI端侧应用系列报告（二）：苹果手机+Openai》——2024-06-19 计算机行业2024年7月暨中期投资策略 AI终端加速变革，税改、电改、自动驾驶成为产业方向 优于大市 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 内容目录 AI终端开启应用变革，产业持续加速5 苹果两大模型加持，AI手机掀起应用交互变革5 AI手机开启更新周期，驱动硬件全面升级10 AIPC提升生产力工具能力，更新推动市场增长13 新一轮税改启动，税务信息化迎发展良机16 电力体制改革有望加快，虚拟电厂和配网侧信息化高景气21 Robotaxi加速落地，自动驾驶产业再进一步24 投资建议28 风险提升28 图表目录 图1：苹果AI路线图5 图2：Ferret模型能力6 图3：Ferret与其它多模态大语言模型对比6 图4：Ferret-UI功能7 图5：Ferret-UI与其他模型在UI任务的表现8 图6：Siri自动调取相册并填写8 图7：AppleIntelligence模型结构9 图8：指令跟踪评估（IFEval）基准测试10 图9：写作基准测试10 图10：AppleIntelligence对芯片提出更高要求10 图11：AI手机OS成为核心11 图12：生成式AI手机需要更高的硬件配置11 图13：骁龙8Gen3的AI性能12 图14：具备AI功能的系统级芯片要求12 图15：全球新一代AI手机的市场预测（亿台）13 图16：中国新一代AI手机市场预测（亿台）13 图17：微软AIPC实时字幕功能13 图18：端侧AI模型已经可以完成大多数AI任务13 图19：不同处理器擅长处理不同任务15 图20：用户对AI相关功能融入端侧设备的接受情况15 图21：用户为AIPC支付额外费用的意愿情况15 图22：PC新机中AIPC出货量占比持续提升16 图23：AIPC市场规模快速增长16 图24：我国近年来税收体量和消费税占比（亿元）17 图25：2023年我国主要税收收入项目情况17 图26：金税工程发展历程17 图27：金税四期功能升级18 图28：金税四期三大核心系统18 图29：大企业选择税务合规外包变化趋势19 图30：大企业选择税务咨询外包变化趋势19 图31：大企业税务科技及数智化转型趋势19 图32：2022年税务行业解决方案市场份额19 图33：大数据在税务机关中应用分析目标20 图34：人工智能技术在税务机关中应用分析目标20 图35：中国财税SaaS市场规模（亿元）20 图36：税友股份财税SaaS业务20 图37：新型电力系统建设“三步走”发展路径22 图38：虚拟电厂实体组成23 图39：虚拟电厂IT系统架构23 图40：当下配电系统需要支撑大规模分布式能源接入23 图41：2023年武汉应用试点建设相关数据24 图42：萝卜快报具备价格优势24 图43：Robotaxi单车全生命周期运营总成本组成25 图44：中国Robotaxi单车全生命周期运营总成本下降路径图25 图45：Robotaxi商业化阶段25 图46：路侧智能基础设施构成26 图47：自动驾驶汽车沿智能化和网联化两个维度演进26 图48：基于端到端大模型的自动驾驶28 图49：FSD用户量快速上涨（万人）28 表1：国外主流厂商AIPC产品配置及部署情况14 表2：消费税改革政策历程16 表3：近年全国税务稽查累计成果18 表4：近期电力改革相关政策21 表5：系统调节缺口预测22 表6：“车路云一体化”建设政策梳理26 表7：车路云近期审批项目27 AI终端开启应用变革，产业持续加速 苹果两大模型加持，AI手机掀起应用交互变革 苹果AI积累深厚，当前两大模型有望改变手机应用。以苹果Siri为代表，早在IPhone5发布时，Siri即展现出了领先的语音AI功能。苹果在AI领域投入积极，截止2023年，苹果收购多达32家AI初创公司，是科技巨头中最多（谷歌21家，Meta18家，微软17家）。随着2018年苹果的新AI负责人JohnGiannandrea从谷歌空降，AI团队也得以重新整合，并以边缘AI为战略重心。JohnGiannandrea负责基础模型团队，主要研发基础大模型、多模态、端侧模型等关键技术，AjaxGPT据称表现优于GPT-3.5；并在23年底发布了Ferret多模态大语言模型。除此之外，该团队还负责LLM移动设备可用化技术，以实现在内存受限的设备上高效地进行LLM的推理。CraigFederighi负责软件工程团队，将LLM集成到Xcode等开发工具中，让新版iOS开发人员更高效编写新应用程序。EddyCue负责服务部门，探索在苹果生态软件中应用AI技术。JohnTerners负责硬件团队，提升芯片AI算力和应用支撑能力，如下一代A18、M4芯片等。2024年，苹果相继推出两大AI能力：Ferret-UI和AppleIntelligence，以苹果全球20.1%的全球市场份额，以及数十亿台设备用户，AI手机的升级有望大幅改变用户体验，驱动新一轮换机周期。 图1：苹果AI路线图 资料来源：腾讯科技，国信证券经济研究所整理 Ferret-UI：看懂屏幕 苹果先推出Ferret大模型，具备区域指定和定位能力。2023年10月，苹果联合哥伦比亚大学发布论文，推出了多模态大语言模型Ferret。Ferret能够理解图像中任何形状或粒度的空间指代，并准确定位图片中的物体；用户也可以引用点、框或任何自由形状的区域或对象。Ferret模型具备的两大核心能力：引用 （referring）和定位（grounding）。引用是指让模型准确理解给定区域的语义，指出位置模型知道是什么；定位则是给出语义，让模型在图中找到对应目标。因此Ferret能够像人类一样看懂屏幕。例如，Ferret可以根据人类描述的区域，实现对区域的理解，并以box做出区分；也可以通过相应问题，找到图片中对应box，输出中的boxN表示预测的边界框坐标。 图2：Ferret模型能力 资料来源：苹果公司，国信证券经济研究所整理 Ferret模型表现超越GPT-4V。Ferret采用了一种新型的混合区域表示方法，将离散坐标和连续特征联合起来表示图像中的区域，所以模型能分辨出边界框几乎一样的对象。Ferret还采用了空间感知的视觉采样器，能够处理不同形状之间的稀疏性差异。因此Ferret可以接受各种区域输入，如点、边界框和自由形状（其他主流模型不都具备该输入能力），并理解其语义，实现更精确和细致的语言和视觉处理。与其他MLLM对比，在输入类型与数据构建方面，Ferret大模型有显著的优势；根据第三方测试表现，Ferret也超越了GPT-4V。 图3：Ferret与其它多模态大语言模型对比 资料来源：苹果公司，国信证券经济研究所整理 苹果再推出Ferret-UI，转为“看懂”移动端UI屏幕定制。苹果于24年4月8日推出Ferret-UI多模态大模型，其最大创新是在Ferret的基础上引入了“任何分辨率”（anyres）技术，解决移动设备UI屏幕长宽比多样化的问题。Ferret-UI具备引用（referring）、定位（grounding）和推理（reasoning）三大功能，提升与用户有效交互的能力。在模型训练中，Ferret-UI使用了多个UI引述任务 （比如OCR、图标识别、小部件分类）和定基任务（比如寻找文本/图标/小 组件、小组件列表），帮