公用环保行业2026年7月投资策略

核心观点

• 碳中和背景下，推荐新能源产业链+综合能源管理。
• 公用事业：
  • 煤价电价同步下行，火电盈利有望维持合理水平，推荐华电国际、上海电力。
  • 国家持续出台政策支持新能源发展，新能源发电盈利有望逐步趋于稳健，推荐龙源电力、三峡能源、福能股份、中闽能源、金开新能、电投绿能、川能动力。
  • 装机和发电量增长对冲电价下行压力，预计核电公司盈利仍将维持稳定，推荐中国核电、中国广核。
  • 全球降息背景下高分红的水电股防御属性凸显，推荐长江电力。
  • 燃气推荐九丰能源。
  • 推荐西子洁能。
• 环保：
  • 水务&垃圾焚烧行业进入成熟期，自由现金流改善明显，建议关注光大环境、上海实业控股、中山公用。
  • 中国科学仪器市场份额超过90亿美元，国产替代空间广阔，推荐聚光科技、皖仪科技。
  • 欧盟SAF强制掺混政策生效在即，对原材料需求增加，国内废弃油脂资源化行业有望充分受益，推荐山高环能。

关键数据

• 市场表现：6月沪深300指数上涨1.78%，公用事业指数下跌14.13%，环保指数下跌-5.60%。
• 电力板块子板块涨跌情况：火电下跌21.75%；水电下跌7.34%，新能源发电下跌21.27%；水务板块下跌6.09%；燃气板块下跌8.97%。
• 发电量：5月份，全社会用电量8671亿千瓦时，同比增长6.9%。1～5月，全社会用电量累计42018亿千瓦时，同比增长5.7%。
• 用电量：5月份，全社会用电量8671亿千瓦时，同比增长6.9%。从分产业用电看，第一产业用电量124亿千瓦时，同比增长5.0%。第二产业用电量5753亿千瓦时，同比增长6.0%；其中，工业用电量5703亿千瓦时，同比增长6.2%。第三产业用电量1704亿千瓦时，同比增长9.7%。
• 电力交易：2026年1-5月，全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量30573亿千瓦时，同比增长24.8%。
• 发电设备：截至5月底，全国累计发电装机容量40.1亿千瓦，同比增长11.0%。其中，太阳能发电装机容量12.6亿千瓦，同比增长16.3%；风电装机容量6.6亿千瓦，同比增长17.0%。
• 碳交易市场：本周全国碳市场综合价格行情为：最高价86.00元/吨，最低价83.00元/吨，收盘价较上周五上涨3.14%。
• 煤炭价格：本周港口动力煤现货市场价较上周持平。环渤海动力煤7月1日的价格为712元/吨，较上周下降2元/吨；郑州商品交易所动力煤期货主力合约价7月6日报价801.4元/吨。
• 天然气行业：本周国内LNG价格有所回落，7月6日液化天然气出厂价格指数为5804元/吨，较上周降低199元/吨。

研究结论

• 公用事业板块整体表现不佳，但不同子板块存在差异。
• 新能源发电行业政策支持力度大，发展前景广阔。
• 环保板块进入成熟期，自由现金流改善明显。
• 建议关注新能源产业链和综合能源管理领域的投资机会。