公用环保行业2026年3月投资策略：生态环境法典即将提请审议，布局电算一体化上市公司梳理

核心观点

• 公用事业板块本月表现优于大市，主要受火电、新能源发电、水务和燃气板块上涨驱动。
• 生态环境法典草案即将提请审议，将加强对环境治理的监管。
• 电算一体化成为重要赛道，部分电力企业布局AI和算力发展。
• 推荐火电企业华电国际、上海电力；新能源发电企业龙源电力、三峡能源；核电企业中国核电、中国广核；水电企业长江电力；燃气企业九丰能源；环保企业光大环境、上海实业控股。

关键数据

• 12月份，全社会用电量同比增长2.8%，第三产业和城乡居民生活用电对用电量增长的贡献达到50%。
• 2025年，全国发电装机容量同比增长16.1%，其中太阳能和风电装机容量分别增长35.4%和22.9%。
• 2025年，全国电网工程完成投资6395亿元，同比增长5.1%。
• 全国碳市场价格上涨，截至2月27日，累计成交量8792.88万吨，累计成交额5872.46亿元。

研究结论

• 火电盈利有望维持合理水平，新能源发电盈利逐步趋于稳健，核电公司盈利仍将维持稳定，水电股防御属性凸显，燃气和环保板块存在投资机会。
• 建议关注环保板块中的“类公用事业投资机会”，以及布局电算一体化的电力企业。
• 需关注环保政策不及预期、用电量增速下滑、电价下调和竞争加剧等风险。