一、专题研究与核心观点
- 市场回顾：4月沪深300指数上涨8.03%，公用事业指数上涨0.16%，环保指数上涨2.11%，但公用事业及环保板块在申万31个一级行业中分别位列第28和第10名。
- 重要事件：国家能源局发布多用户绿电直连相关政策，将促进新能源更大范围消纳；本周国内LNG价格大幅上涨，4月30日价格为6188元/吨，周环比上涨13.35%。
- 专题研究：广东省4月现货电价大幅上涨，主要受用电需求旺盛、清洁能源波动、机组检修集中等因素影响，但电力供应总体满足需求。
- 核心观点：碳中和背景下，推荐新能源产业链+综合能源管理。
- 公用事业：
- 火电：煤价电价同步下行，火电盈利有望维持合理水平，推荐华电国际、上海电力。
- 新能源发电：国家持续出台政策支持，盈利有望逐步趋于稳健，推荐龙源电力、三峡能源、福能股份、中闽能源、金开新能、电投绿能。
- 核电：装机和发电量增长对冲电价下行压力，盈利仍将维持稳定，推荐中国核电、中国广核，以及重组标的电投产融。
- 水电：全球降息背景下高分红，推荐长江电力。
- 燃气：推荐具有海气贸易能力和特气业务的九丰能源。
- 其他：推荐基于余热锅炉设备制造进军核能和清洁能源装备制造的西子洁能。
- 环保：
- 水务&垃圾焚烧行业：进入成熟期，自由现金流改善明显，推荐光大环境、上海实业控股、中山公用。
- 科学仪器：国产替代空间广阔，推荐聚光科技、皖仪科技。
- 废弃油脂资源化：欧盟SAF强制掺混政策生效在即，推荐山高环能。
二、板块表现
- 板块涨跌幅：4月公用事业指数上涨0.16%，环保指数上涨2.11%，均表现不佳。
- 个股表现：
- 环保：盈峰环境（59.46%）、三达膜（38.38%）、ST京蓝（32.61%）。
- 火电：华电辽能（18.80%）、华银电力（12.96%）、豫能控股（11.08%）。
- 水电：黔源电力（9.09%）、桂冠电力（6.77%）、甘肃能源（5.22%）。
- 新能源发电：晶科科技（32.92%）、兆新股份（15.91%）、*ST聆达（13.53%）。
- 水务：中赋科技（10.42%）、华骐环保（8.90%）、中持股份（7.27%）。
- 燃气：德龙汇能（60.63%）、东方环宇（11.04%）、长春燃气（3.41%）。
三、行业重点数据一览
- 电力行业：
- 发电量：3月份规上工业发电量同比增长1.4%，火电、水电、太阳能发电增速加快。
- 用电量：3月份全社会用电量同比增长3.5%，第二、三产业用电量增长明显。
- 电力交易：2026年3月全国完成电力市场交易电量同比增长25.9%。
- 发电设备：截至3月底，全国累计发电装机容量同比增长15.5%，风光合计装机近19亿千瓦。
- 发电企业电源工程投资：1-2月份全国主要发电企业电源工程完成投资同比增长0.2%。
- 重要流域水情数据：三峡、葛洲坝流量较上年同期增加。
- 各省代理购电价格：全国30个省级电网区域代理购电价格中有27个省同比降低。
- 电、热、气、水出厂价格指数：电力出厂价格指数显著下降，燃气和水生产供应业价格指数同比上升。
- 碳交易市场：
- 国内碳市场：4月碳排放配额成交量和成交额较上月有所下降。
- 国际碳市场：欧盟碳排放配额期货价格较前一周下降，现货价格有所上升。
- 煤炭价格：本周港口动力煤现货市场价继续回升，环渤海动力煤价格较上周提高1元/吨。
- 天然气行业：本周国内LNG价格大幅上升，4月30日价格为6188元/吨，较上周上升729元/吨。
四、行业动态与公司公告
- 电力：
- 国家能源局发布多用户绿电直连相关政策。
- 浙江特高压交流环网工程开工。
- 多家电力公司发布财报，如长江电力、中国核电、三峡能源等。
- 环保：
- 国务院发布关于2025年度环境状况和环境保护目标完成情况的报告。
- 多家环保公司发布财报，如中山公用、江南水务、联美控股等。
五、板块上市公司定增进展
- 部分公司如韶能股份、博世科、湖南发展等推进定增计划。
六、本周大宗交易情况
七、风险提示
- 环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。
八、公司盈利预测
