开源通信颖响力5交换网络的预期差

2026-07-09 未知机构起风了

核心观点：开源证券通信首席分析师蒋颖在电话会议中强调交换网络在超节点时代将从配角变成主角，成为10~20倍的量价通胀环节，并指出国产算力和交换网络存在三大预期差。
国产算力业绩预期差：市场普遍认为国产算力板块没有业绩，但开源证券指出国产链景气度高，一季度业绩亮眼（如寒武纪、协创利通、宏景、光环新网、紫光股份等），二季度业绩预告同样亮眼（锐捷网络、智微智能、浪潮信息等），预计明年全面爆发。
交换网络弹性预期差：市场认为交换网络弹性不足，但分析师指出超节点时代交换芯片和交换机将迎来量价双升，占比将大幅提升，从CSP资本开支的10%~15%提升至与GPU服务器相当的水平。
交换网络盈利能力预期差：市场认为交换网络盈利能力不行，但分析师指出超节点时代交换芯片速率和制程要求提高，交换机技术发展（NPU交换机、CPU交换机），未来交换机供应商将掌握话语权，盈利能力将持续提升。
研究结论：强烈推荐盛科通信、锐捷网络、紫光股份，建议关注中兴通讯，并坚定看好国产算力全产业链投资机会。