天风电子团队工业富联业绩超预期AI服务器营收同比增超

1）业绩节奏：Q2单季营收128亿～138亿元，环比增20%～30%，归母净利润128亿～138亿元，同比增长86%～101%，环比增20%～30%，创单季利润体量与增速新高。展望Q3，AI机柜出货持续增长，ICT旺季叠加，动能有望环比延续。
2）AI服务器：营收同比增长超230%，成为核心增长引擎。云业务产品结构优化，经营效益提升，2026年上半年AI服务器营收同比增长超230%，AI相关产品驱动主营业务增长。主要客户市场份额稳步提升，与大客户联合研发的下一代产品预计下半年量产，新旧产品接力，下半年增长动能有望环比走强，确定性高。供应链信息显示，国际大厂新一代AI机柜平台三季度集中量产，公司下半年新平台出货有望加速。
3）高速互联：800G以上数据中心交换机出货量同比增长1.4倍，计算与网络同步扩张。数据中心高速互联为算力释放关键基础设施，公司800G以上交换机出货量同比增1.4倍，板块经营稳健，客户需求持续释放。叠加已披露的CPO全光交换机样机出货及CPO在scale-out网络导入量产、客户采用度高，公司在下一代互联技术上卡位清晰，放量窗口正在打开。
投资建议：AI算力需求持续爆发，公司“AI服务器+高速交换机”双引擎兑现度高，下一代产品下半年量产接力打开H2弹性空间，持续看好。