国信电子胡剑团队工业富联持续推荐第三季度归母净利润超百亿AI服务器成长

2025-10-30 未知机构王英文

核心观点：工业富联2025年三季报显示公司业绩持续强劲增长，AI服务器业务成为主要增长引擎，云计算及通信设备业务表现突出。
关键数据：
- 前三季度：营业收入6039.31亿元（同比增长38.40%），归母净利润224.87亿元（同比增长48.52%），扣非归母净利润216.57亿元（同比增长46.99%），毛利率6.76%（同比下降0.06个百分点）。
- 第三季度：营业收入2431.72亿元（同比增长42.81%，环比增长21.38%），归母净利润103.73亿元（同比增长62.04%，环比增长50.72%），扣非归母净利润99.89亿元（同比增长61.11%，环比增长47.66%），毛利率7.00%（同比下降0.03个百分点，环比下降0.50个百分点）。
业务亮点：
- 云计算业务：前三季度营收同比增长超65%，第三季度同比增长超75%，主要受益于AI机柜规模交付及AI算力需求旺盛。云服务商营收占云计算业务70%，前三季度同比增长超150%，第三季度同比增长逾2.1倍；其中GPU AI服务器前三季度营收同比增长超300%，第三季度环比增长逾90%、同比增长逾5倍。
- 通信及移动网络设备：交换机业务因AI需求放量显著增长，第三季度同比增长100%，其中800G交换机第三季度单季同比增长超27倍。精密机构件业务受AI智能终端新品推出带动，客户换机需求上升，业务持续增长。