希捷科技2026财年Q4业绩电话会纪要：营收同比增48% 技术与AI成核心增长引擎

一、核心要点

1. 2026财年第四季度（6月季）业绩强劲：营收36亿美元，同比增48%、环比增17%，超指引上限；非美国通用会计准则净利润13亿美元，净利润率52.7%，环比升570基点；自由现金流11亿美元，为十年以上新高；出货218艾字节，同比增34%，数据中心出货占总出货89%。
2. 全年业绩亮眼：2026财年总营收同比增34%，非美国通用会计准则净利润增超90%，自由现金流31亿美元，同比、环比表现均达历史高位。
3. 增长核心支撑：大容量存储需求旺盛，AI相关应用（训练、推理、Agentic AI等）及数据留存复用推动需求，数据中心需求占当前EB级出货约90%，2027年近线EB级订单锁定2028年供应，客户计划延伸至2029年及以后；差异化HAMR技术路线，Mosaic平台提升碟片密度，Mosaic4单盘最高44TB，2026年底HAMR产品占近线EB级出货40%，计划2026年底50%HAMR EB级出货切换至Mosaic4，Mosaic5计划2027年底量产；纪律性运营执行，毛利率连续13季扩张，上一季度毛利率接近53%，未来几季将进一步提升。

二、2027财年展望

1. 营收指引41亿美元±1亿，同比增56%；非美国通用会计准则营业利润率约50%，每股收益7.3美元±0.2美元；将实现连续季度毛利率、现金流增长，需求端除云数据中心外，企业级存储需求连续5季增长，智能应用（机器人、自动驾驶）将推动边缘数据爆发，存储需求周期韧性强。
2. 战略规划：近线艾字节年增速目标为中20%；2027财年资本支出占营收比例维持4%-6%区间；2027年9月偿还12亿美元债务，净杠杆率改善至0.4倍；2027年9月季度定价增速或达20%或以上，长期每艾字节售价同比增长保持中高单位数；下一代5TB/盘、50TB/盘产品计划于2027日历年推出。

三、关键战略与布局

1. 技术产品：HAMR技术按计划推进，已达成2027年6月近线硬盘中HAMR技术产品占比70%的里程碑首个目标（40%），2026年末HAMR产品占比达50%，均在目标轨道；MOSAIC技术逐步推广至全球云服务提供商，第四季度产能扩张良好，成本随产品升级逐步下降。
2. 客户需求：超大规模数据中心客户、新兴云厂商（NeoCloud）及大模型相关客户需求强劲，非结构化数据处理（视频、多源传感器数据）及上下文存储、物理AI数据流存储为长期增长机遇，不同客户处于不同价格协议阶段。

四、风险与关注

1. 未对特定非美国通用会计准则展望指标做调节，实际业绩或受业务相关风险影响，需参考财报、SEC文件披露内容。
2. 供应链磁头、介质等关键组件面临技术迭代压力，3TB向5TB升级制造复杂度提升，需协同匹配强劲需求。
3. 后续需关注2027、2028财年EB需求锁定情况、定价走势，以及NeoCloud等新兴客户需求变化对业绩的影响。