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环保及公用事业行业周报：新型能源体系建设“十五五”规划发布，重视消纳与调节性

公用事业 2026-07-05 国投证券何杰斌

事件：国家发展改革委、国家能源局发布《新型能源体系建设“十五五”规划》，目标到2030年初步建成清洁低碳安全高效的新型能源体系。
核心观点：
- 新能源装机节奏放缓，正式成为电力装机和电量的主体电源，非化石能源发电量占比达到50%。
- 新型能源系统建设重点提升系统消纳和灵活性，包括：
  - 加快新型电网建设，提升能源外送比例。
  - 调节性资源扩容，增强系统“弹性”和“韧性”。
  - 火电向支撑性电源转变，容量价值和调节价值有望进一步体现。
  - 虚拟电厂在高比例新能源消纳中具有重要作用。
- “西能西用”，清洁能源非电消纳蓄势待发，包括：
  - 西部新能源基地开发、西电西用、东部自我保障能力提升、多能互补和跨区协同并重的新格局。
  - 绿氢成本下降，外输通道形成，需求场景扩大。
关键数据：
- “十四五”期间可再生能源装机新增13.1亿千瓦，到2025年底占比达60%左右。
- “十五五”末新能源装机将超过27亿千瓦，年均新增约1.7亿千瓦。
- 2030年抽水蓄能装机达到1.6亿千瓦左右，新型储能装机达到3亿千瓦。
- 2030年终端用氢平均价格降至25元/千克以下。
投资建议：
- 新能源装机增长放缓，更加注重消纳背景下，关注绿电运营商【绿发电力】【大唐新能源】等。
- 电网投资力度大，关注特高压关键设备商【平高电气】【许继电气】等。
- 绿色燃料产业趋势明确，关注【嘉泽新能】【中国天楹】等。
行情回顾：
- 公用事业指数跑输上证综指2.52pct。
- 行业估值下降，公用事业（申万）PE（TTM）为20.72倍，PB（LF）为1.7595倍。
市场信息跟踪：
- 动力煤价格下降，环渤海动力煤综合平均价格（5500K）报收于712元/吨。
- 电价上涨，江苏集中竞价交易成交电价361.98元/MWh。
- 天然气价格下降，荷兰TTF天然气期货价格报收于42欧元/兆瓦时。