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公用事业行业跟踪周报："十五五"新型能源体系建设规划正式印发，全国首笔输电权交易落地

公用事业 2026-07-01 袁理,任逸轩东吴证券 Michael Wong 香港继承教育

核心观点：国家能源局发布《新型能源体系建设"十五五"规划》，明确2030年非化石能源消费比重达25%，风电、光伏发电装机占比超50%，并计划"十五五"期间全国电网固定资产投资达5万亿元以上，新增投产15回特高压直流绿电大通道。全国首笔输电权市场化交易落地，标志着输电通道资源开始由市场配置，为缓解东部绿电缺口提供市场化新路径。国家印发可再生能源"双考核"新规，首次将非电利用纳入目标，并对电解铝、钢铁等行业提出绿色电力消费比例要求。
关键数据：
- 用电量：2026年M1-4全社会用电量3.33万亿千瓦时（同比+5.4%），增速稳健。
- 发电量：2026M1-4累计发电量3.12万亿千瓦时（同比+3.3%），火电、水电、核电、风电、光伏分别+3.6%、+9.9%、-4.8%、-3.5%、+9.8%。
- 电价：2026年5月全国平均电网代购电价同比下降13.3%。
- 煤价：2026年6月26日，动力煤秦皇岛港5500卡平仓价为835元/吨，同比+35.11%。
- 水情：2026年6月26日，三峡水库站水位147.53米，入库流量同比+17.1%，出库流量同比+37.4%。
- 装机容量：截至2026年4月30日，火电累计装机容量15.6亿千瓦（同比+6.8%），水电累计装机容量4.5亿千瓦（同比+2.9%），核电累计装机容量0.66亿千瓦（同比+8.7%），风电累计装机容量6.6亿千瓦（同比+22.0%），光伏累计装机容量12.5亿千瓦（同比+26.2%）。
投资建议：
- 绿电：消纳、电价、补贴三大压制因素逐步缓解，市场化引领新能源高质量发展。建议关注【龙源电力H】【中闽能源】【三峡能源】，重点推荐【龙净环保】。
- 火电：定位转型，挖掘可靠性价值与灵活性价值。建议关注【华能国际H】【华电国际H】。
- 水电：量价齐升、低成本受益市场化。度电成本所有电源中最低，现金流优异分红能力强。重点推荐【长江电力】。
- 核电：成长确定、远期盈利&分红提升。建议关注【中国核电】【中国广核】，建议关注【中广核电力H】。
风险提示：需求不及预期、电价煤价波动风险、流域来水不及预期等。