2026年6月物价数据点评：输入性扰动下的物价运行与转型线索

2026年6月我国物价整体延续温和运行格局。CPI同比上涨1.0%，环比下降0.3%，核心CPI同比上涨1.0%，环比下降0.3%；PPI同比上涨4.1%，环比下降0.3。

一、CPI同比涨幅回落，输入性因素构成拖累 CPI同比涨幅回落主要受食品价格拖累，猪肉价格同比下降15.9%，食品项整体下降1.6%。非食品端，工业消费品价格同比上涨2.9%，涨幅回落1个百分点，主要受黄金饰品、汽油价格受国际市场波动影响回落；服务价格同比上涨0.8%，涨幅稳定。

二、PPI环比转为下降，行业分化特征显著 PPI同比上涨4.1%，涨幅扩大，但环比转为下降0.3%。行业分化明显：上游资源品类价格高位分化，煤炭开采和洗选业上涨20.6%，油气开采行业涨幅回落；中游制造业价格边际改善，黑色金属冶炼和压延加工业上涨3.1%；下游行业价格承压，非金属矿物制品业下降4.4%，汽车制造业下降2.1%。产业升级赛道展现价格韧性，AI设备、新材料等领域价格环比上涨。

三、下半年展望 CPI有望维持温和增长，全年将维持1%左右的温和运行区间；PPI年内同比高点或出现在三季度，四季度边际回落，全年呈现“前高后稳”走势。温和通胀环境为宏观政策预留空间，需关注PPI向CPI传导不畅带来的中下游企业盈利压力，扩内需政策落地节奏是影响物价修复弹性的核心变量。