核心观点
- 大众品板块：整体企稳向好，部分个股具备高弹性和超预期潜力。
- 白酒板块：多数公司仍处于库存继续去化阶段，下半年动销压力有望逐步缓解。
大众品板块
速冻食品
- 安井食品：二季度主业预计实现双位数增长，促销力度收缩，利润端弹性虽不及Q1但将快于收入；小龙虾业务表现分化（新鸿业稳健，新牛5偏弱拖累利润）。
- 千味央厨：收入端受益大B端强势，预计双位数增长，但利润端受费用刚性投入及海外工厂折旧影响，压力较大，海外工厂投产可能延后1-2个季度。
- 巴比食品：二季度实现净开店，团餐业务恢复增长，但同店受外卖高基数影响有小个位数下滑，整体报表实现个位数增长，成本红利下扣非净利率保持平稳。
休闲零食
- 有友食品：二季度收入预计达25%-30%，量贩渠道保持翻倍式增长，山姆渠道有新单品贡献，传统渠道受新品鸭掌带动实现双位数增长，利润增速受高基数及费用结构影响略慢于收入。
- 劲仔食品：二季度收入预计实现双位数增长，全年员工持股计划目标（收入增长20%）有望全额达成，传统渠道承压但量贩翻倍增长，豆制品（豆干）有望成为继小鱼之后的第二增长曲线，利润端受小鱼采购成本及包材成本上涨影响，增速慢于收入。
- 盐津铺子：预计收入个位数增长，利润弹性弱于Q1但略快于收入。
- 量贩系统：鸣鸣很忙上半年开店超预期，全年目标确定性高，二季度同店保持正增长，收入利润高速增长；万城表现与鸣鸣很忙趋同。
烘焙板块
- 立高：4月后出货逐步恢复但力度有限，传统饼房渠道仍承压，增长依赖新奶油业务（360PRO等），利润端受新增厂房折旧摊销拖累，弱于收入增长。
- 安琪：国内延续约10%增长，海外保持较快增长，收入端双位数，净利率环比提升但同比有压力，远期看好黄渤海峡冷冻消退后海运成本下降带来的盈利改善。
白酒与乳业板块
- 白酒：部分区域科创企业用酒占比有所提升；茅台及几款清酒（如机器人价外）或有增长；二季度面奶有望保持正增长，低温表现优于常温，高端白奶优于基础白奶；奶粉、奶酪、饮品延续Q1问题。
- 伊利：二季度利润可能环比有压力（高基数+春节效应），但三季报有望实现三位数以上收益，整体维持稳定态势。
调理品方面
- 海鲜：符合预期和规划，传统餐饮端偏弱，家庭及新渠道增长亮眼。
- 中炬高新：已披露渠道数据，表现较好，收入端及毛利均有改善，属于恢复性增长，产品大盘相对企稳。
- 清河：已迈入产品成熟期，20°产品在电商渠道更换了新的运营人员，预计大概率实现正增长，但暂时还回不到过去两年的高位水平。
- 啤酒：温度数据略超预期，部分区域受雨水影响有一定压力，但气温条件相对不错。
