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本报告分析了食品饮料行业的三季报情况，主要包括白酒、调味品、啤酒和休闲卤制品等子行业。白酒行业景气度延续，高端酒稳中有进，次高端酒景气延续。调味品行业渠道库存清理为重，成本、费用压力仍存。啤酒行业受疫情和极端天气影响，销量呈现下滑态势，但高端化趋势长期不改。休闲卤制品门店稳步拓张，单店营收恢复。建议仍标配以上，并择机布局边际改善的必选标的。核心推荐：泸州老窖、山西汾酒、水井坊，并重视茅五的配臵价值；大众品多数企业经营层面三季度环比改善，预计四季度恢复正常，核心推荐：千禾味业、绝味食品、立高食品、海天味业、洽洽食品。
