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银行业点评报告：利率走廊收窄，银行负债成本改善确定性进一步增强

金融 2026-07-07 夏芈卬太平洋证券欧阳晓辉

核心观点：中国人民银行完善短端利率调控机制，将利率走廊宽度由70个bp收窄至50个bp，并新增隔夜逆回购品种，旨在强化短端政策利率对市场利率的引导，降低银行负债端成本波动，增强银行负债成本改善的确定性。
关键数据：利率走廊宽度由70bp收窄为50bp；1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，连续13个月保持不变；7天逆回购利率自2025年5月以来维持1.40%不变；2026年一季度商业银行净息差为1.40%，较2025年四季度下降2bp。
政策影响：利率走廊收窄有助于降低同业资金利率波动，为负债成本改善提供稳定环境；存款利率市场化调整机制引导下，银行存款付息成本持续优化；离岸金融开放为大型银行打开跨境结算、做市与外汇衍生品等轻资本中间业务增量空间。
研究结论：银行净息差“筑底企稳”逻辑进一步强化，利息净收入有望同比转正；货币政策保持适度宽松，更强调节奏与结构平衡；后续建议关注存款成本改善向净息差的传导效果、信贷需求修复带来的资产端收益率变化、财政发力、房地产企稳等宏观因素对银行基本面的边际改善。
投资评级：行业评级“看好”，预计未来6个月内行业整体回报高于沪深300指数5%以上；公司评级“买入”，预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在15%以上。
风险提示：经济复苏不及预期、政策落地不及预期、利率大幅波动。