燃气Ⅱ行业跟踪周报：欧洲亚洲气价周环比上涨，美国、中国LNG价格下跌；关注资源价值首华燃气+长协成本优势新奥股份、新奥能源、九丰能源

价格跟踪

• 国际市场：截至2026/07/03，美国HH/欧洲TIF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸价周环比变动-0.1%/+0.1%/+4.4%/-6%/+8.0%至0.8/3.3/3.9/3.9/4元/方。
  • 美国：地缘冲突推高出口需求&采暖需求下降，周环比+2.2%。储气量周环比+963亿立方英尺至28553亿立方英尺，同比+1.9%。
  • 欧洲：地缘冲突反复，气价高位波动周环比-1.2%。2026M3天然气消费量同比-2.7%。供给周环比+1.1%至64205GWh，其中LNG接收站占比提升。库存559TWh（540亿方），同比-65.1TWh；库容率49.47%，同比-5.6pct。
  • 中国：LNG出厂价周环比变动-6%。2026M1-5进口量同比-5.1%至654亿方。2026年4月进口均价环比+20.6%，同比+3.2%。截至2026/07/03，LNG厂内库存56.68万吨，同比-2.29%。
• 国内市场：2022~2026M3，全国68%(198个)地级及以上城市进行了居民顺价，提价幅度为0.21元/方。2024年龙头城燃公司价差0.53~0.54元/方，配气费合理值0.6元/方+，价差仍存10%修复空间。
• 中石油价格政策：2026-2027年度管道气价格政策发布，同比来看各气量类型资源配置比例、气价上浮比例均无调整。

重要事件

• 美伊冲突：霍尔木兹海峡封锁对JKM（亚洲）>TTF（欧洲）>HH（美国）影响程度排序。2026/7/2，布油变动0%，JKM/TTF/HH/国内LNG市场价分别变动+47%/+19%/+9%/+61%。
• 美气进口关税：由140%降至25%，美气回国经济性提升。
• 管道运输价格机制：《关于完善省内天然气管道运输价格机制促进行业高质量发展的指导意见》印发，助力形成“全国一张网”，体现降管输费、放低负荷率要求。

投资建议

• 城燃公司：顺价持续推进，重点推荐【新奥能源】、【华润燃气】、【昆仑能源】等。
• 资源价值：关注具备优质长协资源、灵活调度、成本优势企业，重点推荐【新奥股份】、【九丰能源】等。
• 气源生产能力：地缘冲突导致气价上涨，能源自主可控重要性凸显，重点推荐【首华燃气】。

风险提示

• 经济增速不及预期
• 极端天气/国际局势变化
• 安全经营风险