市场分析
期现货方面：昨日EG主力合约收盘价4005元/吨，上涨23元/吨（+0.58%）；华东现货价4145元/吨，上涨68元/吨（+1.67%）；华东现货基差126元/吨，环比上涨4元/吨。
生产利润方面：乙烯制EG生产毛利为-62美元/吨，环比上涨9美元/吨；煤基合成气制EG生产毛利为363元/吨，环比上涨29元/吨。
库存方面：MEG华东主港库存48.1万吨，环比下降6.0万吨；本周主港计划到港量2.6万吨，副港2.6万吨，低位维持，台风影响卸港效率，预计延续去库。7月下旬起到港货源将增多。
整体基本面供需逻辑：
- 供应端：国内乙二醇非煤负荷低位运行，煤制负荷偏高，整体中性，后续煤化工检修兑现后负荷预计小幅收缩。
- 进出口方面：5月底以来少量装置重启，海外乙二醇装置负荷仍处于低位，6月进口量预计维持低位。霍尔木兹海峡通行量边际回升，中东装置有望陆续重启，7月后进口将从低位逐步增加，但美伊战争影响下进口恢复正常水平仍需时间。
- 需求端：6月份后下游订单出现局部改善，但美伊签署备忘录后油价大幅下跌，市场心态再度转为谨慎，等待原料价格企稳。
- 库存方面：7月EG去库预期不变，货源仍预期趋紧，华东部分主港地区MEG港口库存已降至中性水平，预计7月底社会库存将降至低位，但8月去库将明显缩窄。
策略：
- 单边：谨慎逢高做空套保。海外乙二醇装置负荷低位逐步修复中，7月后进口将从低位逐步增加，供应边际恢复预期下市场心态承压，但短期7~8月维持去库，货源仍预期趋紧，库存降至低位会提供一定支撑。关注原油能否止跌。
- 跨期、跨品种：无。
风险：原油价格波动，煤价大幅波动，宏观政策超预期，EG装置变动超预期。
图表
- 价格与基差：包括乙二醇华东现货价格、华东现货基差、乙二醇各制程毛利润等。
- 国际价差：美国FOB-中国CFR国际价差。
- 下游产销及开工：长丝、短纤产销及聚酯负荷等。
- 库存数据：乙二醇华东港口库存及日出库量等。
研究结论
短期市场心态承压，但7~8月去库预期不变，货源趋紧，库存降至低位提供支撑。建议谨慎逢高做空套保，关注原油价格走势及供应恢复情况。
