化工日报：EG港口库存累积，负荷进一步提升

核心观点

市场分析方面，昨日EG主力合约收盘价3994元/吨，现货价3885元/吨，现货基差-120元/吨。生产利润方面，乙烯制EG毛利-40美元/吨，煤基合成气制EG毛利-752元/吨。库存方面，MEG华东主港库存85.8万吨（环比+6.3万吨），预计主港将继续累库。供需逻辑显示，国内供应端负荷高位，需求端春节检修导致织造和聚酯负荷下滑，海外供应压力在2月底前后有所缓解。

策略

单边策略建议谨慎偏多，但EG基本面偏弱，价格或有较大波动，需关注价格上涨后乙烯下游各品种估值的相对变化。跨期和跨品种策略暂无明确建议。

风险

主要风险包括原油价格波动、煤价大幅波动、宏观政策超预期以及EG装置变动超预期。

详细分析

价格与基差：EG主力合约收盘价3994元/吨，现货价3885元/吨，基差-120元/吨。 生产利润：乙烯制EG毛利-40美元/吨（环比+20美元/吨），煤基合成气制EG毛利-752元/吨（环比+114元/吨）。 国际价差：美国FOB-中国CFR价差分析显示，沙特、台湾装置检修后，2月底前后进口压力将有所缓解。 下游产销及开工：1月春节检修计划陆续兑现，织造和聚酯负荷加速下滑，刚需支撑转弱。 库存数据：MEG华东主港库存85.8万吨（环比+6.3万吨），预计主港将继续累库。